20230417-东吴证券-赤子城科技-09911.HK-社交业务基本盘稳固_新产品TopTop和Blued值得期待_4页_508kb

赤子城科技分析总结

业绩概况

• 2022年总收入同比增长186%至280亿元人民币，净利润达29亿元，较2021年-39亿元显著改善。
• 社交业务收入同比增长220%至256亿元，占总收入91.3%。
• 创新业务收入下降81.3%至24亿元，占总收入比例降至8.7%。

社交业务

• 2022年月度活跃用户约2290万，同比增长20%。
• 核心产品Mico、YoHo业绩增长，海外市场拓展顺利。
• 新品TopTop表现良好，在中东市场取得显著进展。
• 并表子公司蓝城兄弟贡献强烈增长预期，2023年H1完成并表后，预计将增加年收入约66亿元。

协同效应及市场前景

• 公司通过资本运作切入全球LGBTQ+市场，市场空间广阔。
• 赤子城科技与蓝城兄弟合作，预计2023年形成协同效应，蓝城兄弟收入增长20%，净利率转正。

财务预测与评级

• 2023年预计收入387亿元人民币，归属母公司净利润24亿元。
• 维持“买入”评级，当前股价对应PE 132倍，预期降至59倍。

风险

• 海外政策及汇率风险。

注：内容提炼自赤子城科技（09911HK）2023年4月17日证券研究报告。