20240905-东吴证券-赤子城科技-09911.HK-后发产品快速增长_收购NBT少数股权有望增厚归母净利润_3页_461kb

赤子城科技公司报告总结

根据2024年9月5日东吴证券研究报告，赤子城科技（09911HK）发布双月报，总结2024年上半年业绩，包括收入、利润增长，及社交创新业务表现，并讨论收购NBT少数股权的影响与未来展望。

作为软件服务企业，赤子城科技在2024年上半年实现总收入人民币227亿元，同比增长653%，归母净利润22亿元，同比增长213%，业绩位于此前预告中枢。现金及现金等价物达到149亿元，显示财务状况稳健。社交及创新业务均高速增长：社交业务收入同比增长665%，毛利率提升至49.5%；创新业务收入增长537%，但毛利率下降，主要由于社交电商业务投入。

后发产品表现亮眼，如SUGO营收增长超250%，TopTop营收增长超100%，并登上AppStore推荐。公司旗下多款应用进入SensorTower榜单，中东社交市场扩展成功。

6月27日，赤子城科技与关联方签订协议，收购NBT（北京米可重组后的海外主体）少数股权，代价约港币19.8亿元，预期将增厚未来归母净利润。NBT近年除税前净利润分别为44亿、67亿、17亿元人民币。

基于收购可能产生的费用，盈利预测调整：2024年归母净利润从原预测45亿元下调至35亿元，但2025-2026年预计增至70亿和80亿元。当前股价PE分别为8、4、4倍，东吴证券维持“买入”评级，基于公司产品矩阵发展和增长潜力。

风险包括海外经营、政策和汇率波动等因素。公司产品多样化和社区活动强化了用户参与，短期业绩强劲，但需关注外延扩张效果。

总体而言，公司通过后发产品和收购，推动多元化增长，建议投资者关注长期机遇。