20231103-上海证券-中科蓝讯-688332.SH-Q3业绩亮眼_讯龙新品放量进行时_3页_436kb

报告摘要

本报告由上海证券研究所分析师马永正撰写，发布于2023年11月3日，对电子行业内的某公司进行了深入分析，给出“买入”评级。报告重点分析了公司三季度业绩表现、产品布局及未来成长空间，并提供了财务预测和估值数据。

业绩表现亮眼：公司2023年前三季度实现营收10.50亿元，同比增长35.19%；归母净利润1.97亿元，同比增长66.97%。其中，2023年第三季度营收3.96亿元，同比增长69.11%，环比增长14.58%；归母净利润0.85亿元，同比增长242.42%，环比增长34.87%。
市场需求增长：受益于国内外市场需求的稳步提升以及传统旺季的影响，公司业绩表现优异。
毛利率与净利率提升：公司毛利率24.43%，同比提升5.56个百分点，环比提升0.09个百分点；营业净利率达21.41%，创年内新高，同比提升10.88个百分点，环比提升3.22个百分点。
降本增效：公司通过优化采购成本、把控期间费用、产品升级迭代等方式持续降本增效。2023年第三季度期间费用率为9.36%，环比下降2.6个百分点。
产品线布局：公司积极布局无线音频、IOT及AIOT领域，推出包括智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、玩具语音芯片等多款新产品。讯龙系列新品已进入小米、Realme、倍思、漫步者、boAt等供应体系，占主营收入比例持续提升。
成长空间广阔：公司持续培育新兴市场，产品有望逐步进入放量期，未来成长空间较大。

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入	1080	1475	1890	2424
年增长率	-3.9%	36.6%	28.1%	28.3%
归母净利润	141	244	316	437
年增长率	-38.6%	73.0%	29.7%	38.1%
每股收益（元）	1.17	2.03	2.63	3.64
市盈率（X）	61.53	35.57	27.42	19.85
市净率（X）	2.45	2.32	2.15	1.96

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
毛利率	20.9%	23.0%	24.0%	25.0%
净利率	13.0%	16.5%	16.7%	18.0%
净资产收益率	4.0%	6.5%	7.9%	9.9%
资产回报率	3.8%	6.0%	7.1%	8.7%
营业收入增长率	-3.9%	36.6%	28.1%	28.3%
EBIT增长率	-53.1%	94.7%	45.9%	40.8%
归母净利润增长率	-38.6%	73.0%	29.7%	38.1%
每股经营现金流（元）	1.86	2.61	2.98	4.42