20240426-华创证券-中科蓝讯-688332.SH-2024年一季报点评_业绩表现亮眼_高端新品催化值得期待_5页_562kb

中科蓝讯（688332）2024年一季报点评总结

业绩表现

• 营收增长强劲： 2024Q1实现营业收入36.3亿元，同比增长181%。
• 净利润增长显著： 归母净利润0.55亿元，同比增长1107%；扣非后归母净利润0.46亿元，同比增长2427%。
• 盈利指标稳定： 毛利率为20.43%，同比提升0.85个百分点，环比下降1.01个百分点；扣非净利率达12.62%，同比提升0.62个百分点，环比大幅提升3.61个百分点。

高端市场与产品布局

• 新品驱动高端市场： 推出讯龙系列高端蓝牙芯片（BT889X、BT892X、BT893X、BT895X等），并成功应用在百度添添AI产品中。
• 客户基础广泛： 产品已进入小米、万魔、realme等多家知名终端品牌供应链。
• 全球市场拓展： 在巩固国内市场基础上，积极开拓印度及其他新兴市场（如印尼、非洲、墨西哥）。
• 产品线丰富化： 已形成包括蓝牙耳机、蓝牙音箱、智能穿戴在内的八大产品线。
• 研发投入加大： 计划持续加码研发投入，推出讯龙二代+、讯龙四代、Wi-Fi芯片等新品。

投资建议与目标价

• 盈利预测： 预计2024-2026年营收将达到1890亿、2400亿、2977亿元，归母净利润预计达到320亿、434亿、526亿元。
• 估值与评级： 给出24年30倍PE，目标价计算后为799元，维持“强推”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期风险。
• 新品研发和市场开拓进度不及预期风险。
• 存货跌价风险。

财务预测指标

• 营收增长预期: 2024E、2025E、2026E增速分别为306%、270%、240%。
• 净利率亮点： 2024E净利率预计达16.9%。