20230824-中国银河-中科蓝讯-688332.SH-业绩符合预期_看好公司新品在品牌客户持续渗透_4页_629kb

公司深度报告摘要：中科蓝讯(688332SH)

核心要点

• 公司2023年上半年收入与净利润实现大幅增长，分别同比增长205%和204%。
• 单季业绩稳健增长，2023Q2收入同比增速109%，净利润同比增速达189%。
• 毛利率提升至23.3%，主要由于新产品迭代与晶圆成本下降。
• 产品“讯龙”系列已进入小米、realme等品牌客户供应链。
• 公司持续布局TWS耳机、智能穿戴及物联网芯片市场。

行业及市场表现

• TWS耳机市场回暖，蓝牙耳机类收入占总收入61.6%。
• 研发投入强劲，2023Q2同比增长184%。
• 布局物联网芯片，推动降噪及复杂场景应用。

盈利预测与估值

• 2023-2025年预计营收为1442亿、1872亿、2370亿元，对应PE分别为34.65X、26.36X、20.50X。
• 首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 新品放量不确定

分析师：高峰、王子路