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中央国债登记结算有限责任公司总结

核心内容

中央国债登记结算有限责任公司（简称“中央结算公司”）是中国债券市场的中央托管机构（CSD）和证券结算系统（SSS），承担债券登记托管、结算、信息披露等关键职能，不涉及支付系统、中央对手方和交易数据库职能。2020年10月，公司正式投产中债新一代综合业务平台，强化了债券全生命周期管理能力。2020年8月，公司发布到期违约债券转让结算业务规则，以券款对付（DVP）方式提升违约处置效率。

主要观点

• 法律基础：中央结算公司的业务活动在中国法律框架下具有高度确定性，法律基础清晰、可执行，保障了结算最终性、担保品管理、非移动化证券等关键领域。
• 治理架构：公司设有清晰的治理架构，包括战略委员会、风险管理委员会、信息技术委员会等，确保安全高效运营和金融稳定。
• 全面风险管理：公司构建了涵盖战略层、控制层和执行层的全面风险管理体系，包括实时业务监测系统、应急处理机制、流动性资源管理等。
• 信用风险：由于采用DVP结算方式，公司不承担参与者的信用风险，也不涉及流动性风险。
• 抵押品管理：公司作为第三方担保品管理机构，提供参数化、自动化和智能化的担保品管理服务，确保担保品符合交易双方预设的参数。
• 结算最终性：公司采用实时、全额、逐笔的DVP结算方式，确保结算结果不可撤销，且在日终前完成最终结算，降低结算风险。
• 货币结算：公司使用央行货币进行结算，不涉及商业银行货币结算，避免了相关信用和流动性风险。
• 实物交割：公司托管债券为无纸化形式，因此不涉及实物交割。
• 中央证券存管：公司以无纸化方式维护证券，确保托管资产与公司自身资产相互隔离，保障发行人和投资者权益。
• 价值交换结算系统：公司通过DVP结算方式确保两项相互关联的债务同步结算，消除本金风险。
• 参与者违约规则与程序：公司不提供融资或结算担保，结算失败由交易双方协商处理，且不承担违约责任。

关键信息

业务数据（2020年）

主要职能

• 债券发行：提供招标、簿记建档等发行方式，支持债券全生命周期管理。
• 债券登记托管：为各类券种提供登记托管服务，支持跨境债券托管与结算。
• 交易结算：与交易中心、中金所、上清所等机构互联，实现直通式处理。
• 柜台市场服务：提供储蓄国债（电子式）和柜台流通式债券服务，支持零售市场发展。
• 担保品管理：构建专业担保品管理平台，支持质押、解押、期间管理等服务。
• 信息披露：提供债券发行信息、重大事项、评级报告、财务报告等信息，保障市场透明度。

法律与监管

• 法律基础：公司业务受《中国人民银行法》、《证券法》、《民法典》等法律法规约束，确保业务合法性。
• 治理架构：公司治理架构透明，董事会、风险管理委员会、审计部等机构职责明确，确保业务合规。
• 风险管理：公司实施全面风险管理框架，涵盖法律、信用、流动性、运行等风险，设有应急处理机制和容灾备份机制。
• 结算最终性：公司确保结算不可撤销，支持DVP结算机制，保障市场安全稳定运行。

评估结论

根据PFMI原则，中央结算公司在以下原则上“遵守”：

• 原则2、3、4、5、7、8、9、11、12、13、15、16、17、18、19、20、21、22、23

“基本遵守”原则1；

“不适用”原则6、10、14、24。

总结

中央结算公司作为中国金融市场的重要基础设施，具备完善的法律基础、治理架构和全面风险管理框架，确保市场安全高效运行。公司通过DVP结算方式，有效管理信用和流动性风险，同时支持跨境业务和零售市场发展。其业务规则、流程和协议体系清晰透明，通过信息披露和客户培训等方式，保障市场成员权益，提升市场透明度和规范性。