银行业融资追踪第三十一期：存单迎来全年到期最高峰，发行利率继续攀升-20201129-广发证券-30页_1mb

银行业总结：2020年11月21日~27日银行融资追踪

核心内容

本期报告（2020年11月21日~11月27日）聚焦于银行同业存单、商业银行债券与资本工具的发行与到期情况，同时对银行可转债的市场表现进行了分析。报告还包含重点公司估值和财务数据，以及分析师的联系方式。

主要观点

• 同业存单发行情况：

  • 本期累计发行798笔，总发行额3,461亿元，日均发行额为692亿元。
  • AA+级以下银行日均发行额为25亿元，较上期增加7亿元。
  • 整体募集成功率为74.4%，较上期下降5.5个百分点；AA+级以下募集成功率为46.6%，较上期上升10个百分点。
  • 本期整体发行利率为3.36%，较上期上升0.06个百分点；AA+级以下发行利率为3.44%，较上期下降0.02个百分点。
  • 存量同业存单付息成本率为2.99%，较上期上升0.02个百分点；加权剩余期限为139.59日，较上期下降0.89日。
  • 本期到期存单4,519亿元，下期到期2,870亿元，11月合计到期18,506亿元，预计12月到期规模将达20,804亿元，为全年最高峰。

• 商业银行债券与资本工具：

  • 本期共发行1笔25亿元普通债券和1笔60亿元永续债。
  • 信用利差方面，1个月短端信用利差大幅回升，3个月和6个月短端利差大幅压缩；3年期和5年期中长期限利差走阔，而7年期和10年期利差略有收窄。
  • 本期到期30亿元普通债和37亿元资本工具，下期到期约160亿元普通债和6亿元资本工具。

• 银行可转债表现：

  • 可转债与正股价格普遍上涨，正股表现优于可转债。
  • 平均转股溢价率为22.39%，较上期下降9.13个百分点；平均纯债溢价率为16.68%，较上期上升2.7个百分点。
  • 除光大转债外，其余9只转债的转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。
  • 正向偏离较大的有江银转债（18.14%）和青农转债（25.30%），负向偏离较大的为光大转债（6.69%）和无锡转债（12.92%）。

关键信息

• 行业评级：买入
• 报告日期：2020年11月29日
• 风险提示：
  1. 疫情传播程度、持续时间超预期；
  2. 国际经济及金融风险超预期；
  3. 政策落地不及预期；
  4. 利率波动超预期；
  5. 经济增长超预期下滑；
  6. 资产质量恶化。

重点公司估值与财务分析

数据来源

• 同业存单：Wind，广发证券发展研究中心
• 重点公司估值与财务分析：Wind，广发证券发展研究中心