银行行业融资追踪第十七期：8月存单到期压力大，下期约4，914亿元到期-20200816-广发证券-30页_1mb

银行业融资追踪第十七期总结

核心内容

本报告聚焦于2020年8月8日至8月14日的银行同业存单及债券发行与到期情况，分析银行融资动态及市场表现。整体数据显示，银行同业存单存量规模有所增长，同时下期存单到期压力较大，需关注流动性管理。

同业存单情况

• 总量情况：截至2020年8月14日，银行同业存单存量规模为110,859亿元，较月初增加3,599亿元，其中AAA级同业存单余额增加3,721亿元。
• 发行情况：本期累计发行768笔，实际总发行额为3,919亿元，日均发行额为784亿元，较上期（1,193亿元）有所下降。AAA级银行日均发行额为710亿元，也较上期（1,120亿元）下降。
• 募集成功率：本期整体募集成功率为80.6%（上期：88.2%），AA+级以下募集成功率为35.4%（上期：33.2%）。
• 发行利率：本期整体发行利率为2.88%（上期：2.82%），AA+级以下发行利率为3.04%（上期：3.01%）。
• 存量成本率：整体银行存量同业存单付息成本率为2.80%，与上期持平。本期末存量加权剩余期限为135.12日，较上期末（135.70日）略有下降。
• 到期情况：本期到期存单3,360亿元（上期：2,900亿元），预计下期约4,914亿元存单到期，整个8月约16,587亿元存单到期。

商业银行债券与资本工具

• 发行情况：本期发行1笔230亿元商业银行普通债和1笔400亿元二级资本工具。
• 到期情况：本期约有225亿元商业银行普通债和53亿元资本工具到期，下期约有3亿元商业银行普通债和26亿元资本工具到期。
• 信用利差：本期信用利差普遍回落，3个月和6个月短端利差跌幅较大，而1年期AAA级信用利差与上期基本持平。3年期利差大幅回升，5年期以上利差仍较上期压缩较多。

商业银行可转债

• 市场表现：本期可转债与正股价格均上涨，但正股价格涨幅更大。
• 溢价率：平均转股溢价率略有回落，下降至23.22%（上期：24.49%），纯债溢价率上升至15.49%（上期：13.60%）。
• 估值偏离：截至8月14日，9只转债转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差，其中浦发转债和张行转债偏离较小，分别为-0.2%和-1.2%；苏农转债偏离最大，为56.4%；新上市的紫银转债偏离度为92.09%。

主要观点

• 同业存单市场：本期同业存单发行规模较上期下降，募集成功率下降，但AAA级银行表现相对较好。
• 债券市场：商业银行普通债和二级资本工具的信用利差普遍回落，但3年期利差回升，显示市场对中长期债券的利差预期有所变化。
• 可转债市场：可转债表现优于正股，但溢价率变化显示市场对可转债的估值存在一定的波动。

关键信息

• 8月存单到期压力：整个8月预计约16,587亿元存单到期，下期到期规模为4,914亿元，需关注流动性风险。
• 利率波动：本期发行利率略有上升，但整体市场利率环境较为稳定。
• 政策与市场风险：报告指出需关注疫情传播、国际经济金融风险、政策落地、利率波动及经济增长超预期下滑等风险因素。

风险提示

1. 疫情传播程度、持续时间超预期。
2. 国际经济及金融风险超预期。
3. 政策落地不及预期。
4. 利率波动超预期。
5. 经济增长超预期下滑。
6. 资产质量恶化。

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重点公司估值和财务分析

图表索引

• 图1：同业存单分银行类型发行额与总募集成功率（周，笔，%）
• 图2：同业存单分期限发行额与发行利率（周，亿元，%）
• 图3：同业存单分银行类型净融资额与存量成本率（周，亿元，%）
• 图4：同业存单分发行期限净融资额与存量剩余期限（周，亿元，日）
• 图5：同业存单分主体评级&分银行类型存量剩余期限（日）
• 图6：AAA级：分银行类型同业存单募集成功率（%）
• 图7：城商行：分主体评级同业存单募集成功率（%）
• 图8：农商行：分主体评级同业存单募集成功率（%）
• 图9：AAA级：分银行类型同业存单日均实际发行额（亿元）
• 图10：城商行：分主体评级同业存单日均实际发行额（亿元）
• 图11：农商行：分主体评级同业存单日均实际发行额（亿元）
• 图12：本周同业存单发行规模前十大银行（亿元）
• 图13：本周同业存单到期规模前十大银行（亿元）
• 图14：近五周同业存单平均票面利率期限结构（%）
• 图15：国有大行：分发行期限同业存单平均票面利率（%）
• 图16：股份行：分发行期限同业存单平均票面利率（%）
• 图17：城商行：分发行期限同业存单平均票面利率（%）
• 图18：农商行：分发行期限同业存单平均票面利率（%）
• 图19：同业存单分利率区间实际发行额占比（%）
• 图20：同业存单分发行期限实际发行额占比（%）
• 图21：同业存单分银行类型平均票面利率（%）
• 图22：同业存单分主体评级到期收益率期限结构（%）
• 图23：同业存单分主体评级信用利差期限结构（bp）
• 图24：AAA级同业存单信用利差（周，bp）
• 图25：AA+级同业存单信用利差（周，bp）
• 图26：下周同业存单到期规模前十大银行（亿元）
• 图27：各债券到期收益率期限结构（%）
• 图28：商业银行普通债、二级资本债到期收益率期限结构（%）
• 图29：商业银行普通债、二级资本债信用利差期限结构（bp）
• 图30：AAA级商业银行普通债券信用利差（周，bp）
• 图31：AAA-级商业银行二级资本债券信用利差（周，bp）
• 图32：可转债与正股月初以来涨跌幅（%）
• 图33：可转债与正股年初以来涨跌幅（%）
• 图34：可转债债性股性分析（截至2020/8/14）
• 图35：可转债转股溢价率走势（%）
• 图36：可转债转股溢价率分位图（截至2020/8/14，%）

数据来源

• Wind
• 广发证券发展研究中心