20211029-华泰期货-锌铝日报_市场情绪面波动频繁_锌铝先抑后扬_6页

市场情绪面波动频繁 锌铝先抑后扬总结

核心内容

近期锌与铝市场情绪波动频繁，价格呈现先抑后扬的走势。锌价在现货市场表现较为疲软，但夜盘有所回升；铝价则在日盘大幅下跌后，夜盘出现反弹。市场整体处于观望状态，主要受国内外政策、能源价格及供需变化影响。

主要观点

锌市场

• 现货价格：LME锌现货升水45.50美元/吨，上海0#锌主流成交价在23590~23770元/吨，进口0#锌成交价在23570~23770元/吨，1#锌主流成交价在23530~23740元/吨。
• 升贴水变化：0#锌普通对2111合约报贴水40~10元/吨，双燕对2111合约报升水0~10元/吨，早间持货商对均价报贴水10~5元/吨，第二时段报平水。
• 库存情况：LME锌库存上涨0.11万吨至19.77万吨，国内锌锭库存下降0.14万吨至14.58万吨。
• 市场因素：近期加拿大提前结束QE，可能提前加息；俄罗斯恢复对欧洲天然气供应，缓解能源危机炒作；日本锌出口同比下滑37%，存在减产可能；国内锌矿产量回升，但错峰轮休仍限制供应恢复。
• 价格策略：建议单边上以观望为主，等待消息面和基本面变化；套利方面可关注内外正套机会。
• 风险点：流动性收紧快于预期、消费不及预期、国内能耗双控政策。

铝市场

• 现货价格：LME铝现货贴水20.51美元/吨，沪铝主力2112合约日盘大幅下跌，跌幅4.62%，最低探至20065元/吨，收于20135元/吨。
• 市场波动：今日煤价跌停引发担忧，空头增仓趋势不改，沪铝短期压力仍存；华东现货贴水收窄至50元/吨附近。
• 库存情况：LME铝库存下降0.39万吨至105.14万吨，国内铝锭社会库存上涨2.5万吨至98.2万吨。
• 基本面分析：采暖季前供给趋紧，铝成本仍处高位，铝厂亏损扩大，复产意愿低；消费端持货商积极调价出货，接货方压价少采，交投氛围不佳；国内消费略有好转，部分铝加工企业开工回升，价格下跌后终端企业有望补库。
• 价格策略：建议单边观望，套利策略中性。
• 风险点：流动性收紧快于预期、几内亚政变、国内能耗双控政策。

关键信息

• 锌价：现货市场表现疲软，但夜盘回升；进口0#锌成交价与国内0#锌接近，但仍有贴水。
• 铝价：沪铝主力合约日盘大幅下跌，跌幅超4.62%，夜盘反弹；煤价跌停加剧市场担忧。
• 库存变化：LME锌库存小幅回升，LME铝库存下降；国内锌库存下降，铝库存上升。
• 政策与市场因素：加拿大提前结束QE、俄罗斯恢复天然气供应、日本锌出口下滑、国内错峰轮休、能耗双控政策均对市场产生影响。
• 策略建议：锌建议内外正套，铝建议观望；需关注消费和库存变化。

图表数据来源

• LME锌升贴水：LME WIND 华泰期货研究院
• LME铝升贴水：LME WIND 华泰期货研究院
• SHFE锌基差：SHFE SMM WIND 华泰期货研究院
• SHFE铝基差：SHFE SMM WIND 华泰期货研究院
• LME锌库存：LME WIND 华泰期货研究院
• LME铝库存：LME WIND 华泰期货研究院
• 锌社会库存：SMM 华泰期货研究院
• 铝社会库存：我的有色 华泰期货研究院

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