> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司2026年上半年业绩总结 ## 核心内容 公司于2026年8月30日发布了2026年中报，显示出强劲的业绩增长和盈利能力提升。以下是主要数据： - **营业收入**：1H26实现915.30亿元，同比+126.98% - **归母净利润**：1H26实现99.54亿元，同比+237.87% - **毛利率**：1H26为17.37%，较1H25提升4.79个百分点 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **季度表现**：2Q26实现收入482.17亿元，同比+97.07%；归母净利润51.21亿元，同比+181.53% - **订单增长**：1H26承接民品及海工船舶订单177艘/2245万载重吨/1193.86亿元，载重吨同比+128.82%，金额同比+93.06% - **交付情况**：1H26完工交付民品船舶102艘/956万载重吨，完成年计划的60.71%，同比+27.50% - **手持订单**：截至6月底，公司手持民品及海工船舶订单729艘/9389万载重吨/5262.66亿元，全球市场份额领先 ### 行业背景 - **造船周期**：上半年全球造船量价齐升，新接订单量创历史同期最高水平，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占全球62.2%、82.3%、71.2% - **新船价格**：6月新船价格指数收报185.2点，较年初上涨0.5%；油船、散货船、集装箱船、液化气船价格指数分别上涨3.7%、4.0%、2.0%、0.6% ## 关键信息 ### 盈利预测 - **2026-2028年营业收入**：预计分别为1924亿元、2208亿元、2432亿元 - **2026-2028年归母净利润**：预计分别为208亿元、302亿元、381亿元 - **PE估值**：对应PE分别为12.55X、8.68X、6.86X ### 财务指标 - **毛利率**：1H26为17.37%，显著高于1H25 - **净利率**：1H26为10.8%，较1H25提升 - **ROE（摊薄）**：1H26为12.72%，较1H25有所改善 - **每股经营性现金流净额**：1H26为5.05元，显著提升 ### 风险提示 - 原材料价格波动 - 人民币汇率波动 - 新订单增速不及预期 - 碳减排政策执行力度低于预期 ## 投资评级 ### 市场相关报告评级 - **买入**：31份报告 - **增持**：0份 - **中性**：0份 - **减持**：0份 ### 投资评级说明 - **买入**：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上 - **增持**：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15% - **中性**：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5% - **减持**：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上 ## 附录：财务预测摘要 ### 损益表（单位：人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 74,839 | 78,584 | 151,978 | 192,407 | 220,829 | 243,201 | | 毛利 | 7,910 | 8,019 | 19,119 | 34,012 | 45,000 | 53,528 | | 净利润 | 2,955 | 3,858 | 10,513 | 23,649 | 33,151 | 41,349 | ### 现金流量表（单位：人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 经营活动现金净流 | 18,213 | 5,235 | 7,767 | 53,422 | 53,797 | 55,940 | ### 资产负债表（单位：人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 负债股东权益合计 | 177,832 | 181,977 | 420,489 | 434,743 | 497,335 | 561,179 | ### 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 每股收益 | 0.661 | 0.808 | 1.043 | 2.770 | 4.006 | 5.069 | | 每股净资产 | 10.810 | 11.381 | 19.057 | 21.772 | 25.737 | 30.764 | | 净资产收益率 | 6.12% | 7.10% | 5.47% | 12.72% | 15.57% | 16.48% | ## 分析师信息 - **满在朋**：执业编号 S1130522030002，邮箱 manzaipeng@gjzq.com.cn - **房灵聪**：执业编号 S1130525070003，邮箱 fanglingcong@gjzq.com.cn ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国境内使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议。任何使用本报告的机构或个人需自行判断其适用性，并考虑其他因素。国金证券及其研究人员对报告中的信息准确性不作任何保证，且保留一切权利。