20171226-东北证券-论资管增值税核心内容_未来税收筹划及行业影响_资管增值税八问八答_18页_925kb

资管增值税八问八答——核心内容与行业影响总结

核心内容概述

资管产品增值税自2018年1月1日起施行，旨在规范金融机构的资管业务，调整税收结构。根据《关于资管产品增值税有关问题的通知》（财税56号文），资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为，暂适用简易计税方法，按3%的征收率缴纳增值税，并需承担增值税附加税费（城市维护建设税7%、教育费附加3%、地方教育附加2%，合计12%）。因此，资管产品实际承担的税负约为3.2621%。

主要观点

• 税收筹划重要性提升：资管产品在投资过程中需充分考虑增值税因素，合理配置免税与非免税债券，优化投资策略。
• 税收政策影响广泛：资管增值税的实施对资管行业的产品设计、业务模式和投资决策产生深远影响，促使税收筹划成为产品设计中的重要环节。
• 税收套利现象凸显：资管产品相较于自营业务，税率更低，有利于推动资管业务的税收优化，但同时也可能引发通道业务的套利行为。
• 增值税政策与营业税政策承继：营改增后，资管产品的征税机制延续了原营业税的相关规定，但更注重实质重于形式的原则。

关键信息

1. 资管产品及其管理人

• 管理人范围：包括银行、信托公司、公募基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理人、保险资产管理公司等。
• 资管产品范围：包括银行理财产品、资金信托、公开募集证券投资基金、特定客户资产管理计划、集合资产管理计划、私募投资基金等。

2. 增值税计算方式

• 简易计税方法：按销售额×征收率（3%）计算应纳税额，不抵扣进项税额。
• 实际税负：含增值税附加税费，合计约为3.2621%。
• 销售额计算：对于金融商品转让，按卖出价减去买入价计算；对于贷款服务，按利息及利息性质收入计算。

3. 增值税政策法规

• 主要法规：包括财税36号文、财税46号文、财税70号文、财税140号文、财税2号文、财税56号文和财税90号文。
• 核心内容：
  • 金融商品转让需按差价计税。
  • 免税范围包括国债、地方政府债、政策性金融债券等。
  • 限售股解禁后，买入价按特定规则确定。

4. 税收筹划原则

• 谨慎原则：对于未明确免税的资管产品行为，应预缴税款，避免漏缴。
• 实质重于形式原则：根据投资行为的实质判断是否应征税，如“明股实债”需缴纳增值税。
• 承继原则：增值税政策延续了原营业税的征税逻辑，如金融商品转让的正负差处理方式。

5. 投资行为的增值税承担

• 债券投资：持有至到期的利息收入部分免税，部分需缴税；买卖差价需缴税。
• 股票投资：股息、红利在买入时暂不缴税，但在卖出时需从差价中扣除。
• 转股与送股：转股按买入价的一半计算，送股则按买入价减去股利后的金额计算，税负不同。
• 限售股：买入价按解禁前的特定价格计算，如IPO发行价、复牌首日开盘价等。
• 金融商品转让正负差：可结转下期抵扣，但年末负差不得转入下一年度。

6. 公募基金的增值税政策

• 差价免税：公募基金买卖股票、债券的差价收入免征增值税。
• 票息收入缴税：持有非免税债券的票息需缴税。
• 其他金融商品：如ETF、封闭式基金等，买卖差价需缴税。
• 估值调整：股票分红后，资管产品需在估值系统中预扣除股息影响。

7. 税收筹划建议

• 债券配置调整：增加免税债券（如国债、地方政府债）的配置比例，减少需缴税债券的仓位。
• 避免年末负差：谨慎操作，避免在年底卖出亏损产品，或通过结清已获利产品进行对冲。
• 债券回购审慎操作：选择金融机构作为交易对手方，以避免缴纳增值税。
• 后台系统支持：税收筹划需与交易模式、后台系统结合，确保合规和合理避税。

8. 行业影响

• 税收套利影响资管发展：资管产品税率较低，可能引发通道业务套利。
• 产品设计与业务模式变革：税收筹划将成为产品设计的重要部分，推动行业洗牌。
• 投资决策变化：税收政策将影响资管产品的投资选择、交易时机和交易对手选择。
• 交易模式调整：税收筹划与交易模式的结合，有助于实现合理避税和投资目标。

总结

资管产品增值税政策的实施，标志着资管行业税收体系的重大调整。通过税收筹划，资管产品管理人可以优化投资策略，合理配置资产。政策对不同投资行为和产品类型有明确的征税和免税规定，同时强调了“实质重于形式”和“谨慎”原则。资管行业需在产品设计、业务模式和投资决策中全面考虑税收因素，以适应新的政策环境。