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格林大华期货尿素早报总结（2022年11月24日）

核心内容

本报告分析了尿素市场近期的供需状况、价格走势及影响因素，重点围绕港口库存、企业库存、下游需求、出口订单、进口情况以及成本变化等方面展开，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

尿素市场整体呈现震荡上行趋势，主要受到多方面利好因素的支撑，但同时存在一定的利空压力。市场参与者需关注价格波动及政策变化带来的影响。

关键信息

1. 市场供需情况

• 港口库存：本周港口样本库存为23.9万吨，环比增加1.9万吨，涨幅8.64%。其中，小颗粒库存增加明显，环比上涨1.9万吨，而大颗粒库存略有下降。
• 企业库存：尿素企业库存为104.10万吨，环比减少2.81万吨，跌幅2.63%。
• 国内产量：10月国内尿素产量为108.37万吨，环比增加2.03万吨，涨幅1.91%。周均产量15.48万吨，环比增加0.29万吨。
• 开工率：本周尿素开工率为69.35%，环比上升1.3%。煤制尿素开工率66.9%，环比上涨0.86%；气制尿素开工率76.3%，环比上涨2.53%。

2. 下游需求与成本变化

• 复合肥市场：复合肥开工率33.45%，环比上升6.45%。氮磷钾价格不同程度上涨，带动复合肥成本增加，市场整体稳中向好。
• 成本端：煤制尿素工艺利润约461元/吨，环比上升28.06%。由于煤炭价格回落，尿素成本有所降低，利润上升。
• 三聚氰胺市场：开工率62.89%，环比上升1.43%，市场利润上升。

3. 出口与储备动态

• 出口订单：巴基斯坦及埃塞俄比亚的出口订单消息传出，国内货源集港订单明显增加。
• 淡储政策：11月淡储接受国家采购，采购需求增加。新的淡储文件规定，多数地区尿素储备时间为9月至明年5月底，承储企业需在第三个月底达到50%的储备量，储备时间有所提前。

4. 进口数据

• 10月进口：尿素10月进口1732.79吨，较上月增加1483.82吨，涨幅595.99%。
• 1-10月累计进口：累计进口3860.06吨，较去年同期减少1388.02吨，跌幅26.45%。

操作建议

预计尿素价格将震荡上行，投资者可关注市场走势，适时布局，但需注意风险控制。

利多因素

• 三聚氰胺开工率上升，市场利润提升。
• 复合肥开工率提升，带动成本上升。
• 煤制尿素利润环比显著增长。
• 多个出口订单消息提振市场信心。
• 淡储政策推动采购需求增加，储备时间提前。

利空因素

• 国内尿素产量小幅上升，供应端压力有所增加。
• 部分企业因检修或停车计划导致供应减少，但恢复企业增多，整体影响有限。
• 欧洲尿素现货市场仍处于低谷，部分生产商降价，影响国际市场需求。

风险因素

• 煤炭价格波动可能影响尿素成本。
• 尿素企业检修减产可能影响供应。
• 基差回归可能对价格形成压力。
• 库存累积可能抑制价格进一步上涨。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
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