20250912-华安证券-8月美国通胀数据点评_降息前最后一关_通胀可控已确认_8页

报告总结

主要观点

报告分析显示，美国8月通胀数据确认通胀可控，数据整体温和，支持美联储9月降息预期，消除了对关税持续推高通胀的担忧。

关键数据

• CPI同比增长2.9%，核心CPI同比增长3.1%，环比CPI增长0.4%，核心CPI环比增长0.3%。
• 食品和能源价格上涨贡献显著，但服务业通胀趋缓。
• 细分显示房价、租金等指标持续回落，传导压力减轻。

深度分析

内生需求疲软，核心通胀可控主导，价格上涨主要受临时因素影响。供应链压力下降，关税缓解利好降息路径。

风险提示

• 关税不确定性可能引发通胀反弹风险。
• 其他外部因素可能导致通胀波动。