20250912-通惠期货-铜日报_通胀数据指引降息预期增强_今夜CPI继续指引铜价_7页_1mb

铜期货市场分析

一、核心观点

短期铜价呈现高位震荡态势，宏观层面市场对通胀的担忧增强降息预期，对冲铜价下行压力；基本面供应端的进口铜持续流入及需求端的疲软施压铜价反弹空间。期货价格波动区间在78000-81000元/吨。

二、市场动态

• 价格趋势：LME铜价于9月11日涨至10012美元/吨，增幅为0.96%；上海期货交易所主力合约在9月10日收报79740元/吨，较上一交易日小幅下跌。
• 基差表现：国内现货升贴水全线走弱，平水铜升水萎缩至20元/吨，湿法铜转为贴水50元/吨，海外LME铜现货贴水收窄至-56.61美元/吨。

三、供需及库存

• 供应端：进口铜持续涌入，LME及COMEX库存连续攀升，说明海外隐性库存压力上升，现货升水被抑制。
• 需求端：下游采购情绪低迷，仅空调漆包线订单略升温，电力、建筑行业仍旧受高铜价抑制，终端企业采购需求不足。
• 库存变化：全国主流地区铜库存环比小幅降低，主要因低价进口货源消化带动去库，但交割在途库存创新高；预计进口到港及期货交割后将继续小幅累库。

四、宏观影响

• 铜价上涨支撑于通胀数据指向降息预期加强，但高铜价对实际终端需求构成抑制，形成拉锯。
• 当前市场高度关注CPI数据及美联储潜在降息政策信号，预期整体维持谨慎。

五、交易建议

• 建议在78000元/吨上下沿进行交易，78000为区间底部支撑；在81000警惕压力。

如需获取更新或社会库存指标变化，请持续关注SMM及上期所库存数据变动。