20260202-冠通期货-2026年2月沥青月度报告_14页_1mb

冠通期货2026年2月沥青月度报告总结

核心内容概览

本报告由冠通期货研究咨询部发布，分析师为苏妙达，内容聚焦于2026年2月沥青市场的供需状况、价格走势、成本支撑及下游需求变化。报告指出，2月份沥青市场整体呈现供需双弱格局，预计价格将偏弱震荡，建议关注反套策略。

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主要观点

供应端分析

• 开工率下降：2026年1月沥青开工率冲高回落，截至1月30日当周，开工率环比回落1.3个百分点至25.5%，较去年同期低2.6个百分点，处于近年同期偏低水平。
• 产量减少：2026年2月国内沥青预计排产193.6万吨，环比减少6.4万吨，减幅3.2%；同比减少13.5万吨，减幅6.5%。
• 地炼产量下滑：地炼沥青产量为121.1万吨，环比减少4.65%，同比减少4.12%。
• 原料供应受限：委内瑞拉重质原油流向国内地炼严重受限，影响国内沥青生产成本，但近期贸易商报价贴水缩小，预计国内炼厂原料短缺情况将有所缓解。

需求端分析

• 传统淡季影响：2月是沥青的传统需求淡季，北方刚性需求基本停滞，南方项目进入收尾阶段。
• 出货量下降：全国出货量环比减少5.80%至21.45万吨，处于中性偏低水平，山东地区部分炼厂停产或转产渣油，导致出货量大幅减少。
• 表观消费量：2025年12月沥青表观消费量环比减少3.49%至254.7万吨，但同比增加2.38%，处于近年同期中性水平。

价格与基差

• 1月期价上涨：1月份由于炼厂货源趋紧及成本支撑，沥青期价大幅上涨。
• 基差偏低：截至1月30日，山东地区主流市场价上涨至3260元/吨，沥青03合约基差下跌至-164元/吨，处于偏低水平。

成本与利润

• 成本支撑不足：地缘局势降温，寒潮影响短暂，哈萨克斯坦田吉兹油田逐步恢复，预计2月份原油价格对沥青成本支撑不足。
• 利润下滑：山东地区沥青现货一度盈利，但目前亏损约100元/吨。

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关键信息

原料供应

• 委内瑞拉原油贴水缩小，国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加，但整体仍低于美国介入前水平。
• 山东地区部分炼厂停产或转产渣油，影响出货量。

市场趋势

• 2月沥青供需双弱，预计价格偏弱震荡。
• 套利策略建议以反套为主，注意控制风险，尤其是春节假期期间。

下游需求

• 道路运输业投资：2025年1-12月道路运输业固定资产投资累计同比-6.0%，持续负增长。
• 摊铺机销量：2025年12月摊铺机销量环比增加35.44%至107台，但处于近年同期中性偏低水平。
• 基础设施建设投资：2025年1-12月基础设施建设投资（不含电力）累计同比-2.2%，较1-11月进一步回落，显示企业中长期融资需求仍不强劲。

风险提示

• 春节假期将影响市场流动性，需注意风险控制。
• 原料供应和下游需求是影响沥青价格的关键因素，需持续关注。

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数据来源

• 现货市场数据来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 期货行情数据来源：Wind、博易大师

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投资建议

• 短期策略：建议关注反套策略，警惕春节假期带来的市场波动。
• 中长期关注点：原料供应恢复情况、下游基建投资进度及融资环境改善。

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免责声明

本报告基于公开资料整理，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种的买卖建议。使用本报告所引发的任何直接或间接损失，冠通期货概不负责。

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投资有风险，入市需谨慎