20251216-中银证券-房地产行业2025年11月70个大中城市房价数据点评_所有70城二手房房价连续三个月下跌；一线城市房价环比跌幅扩大_6页_399kb

房地产行业2025年11月70个大中城市房价数据点评总结

核心内容

本报告分析了2025年11月70个大中城市房地产价格变动情况，指出当前房地产市场仍面临下行压力，但部分城市房价跌幅有所收窄，政策导向趋于稳定。

主要观点

房价变动趋势

• 新房房价：70城新房房价环比下降0.4%，较10月跌幅收窄0.1个百分点，房价下跌城市数量为59个，较10月减少5个。
• 二手房房价：所有70城二手房房价环比均下跌，跌幅为0.7%，连续三个月出现全城下跌，市场信心不足。

一线城市表现

• 新房：一线城市新房房价环比下降0.4%，跌幅较10月扩大0.1个百分点。其中，上海新房房价环比微涨0.1%，其他城市均下跌。
• 二手房：一线城市二手房房价环比下降1.1%，跌幅较10月扩大0.2个百分点。上海跌幅收窄，其他城市跌幅扩大，市场“补跌”现象明显。

二线城市表现

• 新房：二线城市新房房价环比下降0.3%，跌幅较10月收窄0.1个百分点。仅23%的二线城市新房房价环比上涨或持平。
• 二手房：二线城市二手房房价环比下降0.6%，跌幅与10月持平。南京、厦门、武汉等城市跌幅较大。

三线城市表现

• 新房：三线城市新房房价环比下降0.4%，跌幅较10月收窄0.1个百分点。仅襄阳、扬州、安庆新房房价环比上涨或持平。
• 二手房：三线城市二手房房价环比下降0.6%，跌幅较10月收窄0.1个百分点。所有城市均下跌，包头、扬州、徐州等城市跌幅较大。

产品类型表现

• 刚需产品：新房房价环比下降0.3%，跌幅较10月收窄0.2个百分点；二手房房价环比下降0.7%，跌幅与10月持平。
• 刚改产品：新房房价环比下降0.4%，跌幅较10月收窄0.1个百分点；二手房房价环比下降0.6%，跌幅较10月收窄0.1个百分点。
• 改善型产品：新房房价环比下降0.3%，跌幅较10月收窄0.1个百分点；二手房房价环比下降0.7%，跌幅较10月扩大0.1个百分点。

关键信息

• 市场信心不足：根据央行调查，未来房价看跌预期仍在上升。
• 政策导向：中央经济工作会议及“十五五”规划建议均强调稳住房地产市场，推进制度完善。
• 政策预期：房价持续下行及市场信心修复不足可能倒逼政策尽快出台，预计明年一季度将有适当政策调整。

投资建议

关注主线

1. 基本面稳定、重仓高能级城市：滨江集团、招商蛇口、越秀地产、建发国际集团。
2. 销售与拿地突破的“小而美”房企：保利置业集团。
3. 探索新消费场景的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、大悦城、百联股份。

风险提示

• 政策出台不及预期；
• 销售与房价持续下行；
• 市场信心修复不及预期。

附录信息

• 城市划分：

  • 一线城市：北京、上海、广州、深圳；
  • 二线城市：31个城市；
  • 三线城市：35个城市。

• 数据来源：

  • 新建商品住宅价格调查为全面调查，数据来源为当地房地产管理部门；
  • 二手住宅价格调查为重点调查与典型调查结合，数据来源为房地产经纪机构、相关部门及调查员实地采价。

• 数据说明：

  • 当月无成交则视为价格无变动；
  • 报告内容仅为参考，不构成投资建议。

披露声明

本报告为中银国际证券股份有限公司证券分析师个人观点，不构成对任何人的投资建议。报告内容不保证准确性或完整性，且不承担因使用报告而产生的任何责任。

评级体系

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、未有评级；
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市、未有评级。

基准指数

• 沪深市场：沪深300指数；
• 新三板市场：三板成指或三板做市指数；
• 香港市场：恒生指数或恒生中国企业指数；
• 美股市场：纳斯达克综合指数或标普500指数。

附注机构信息

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