20260122-中银证券-房地产行业2025年12月70个大中城市房价数据点评_新房_二手房房价环比跌幅均持平；所有70城二手房房价连续四个月下跌_6页_361kb

房地产行业2025年12月数据点评总结

核心内容

本报告对2025年12月70个大中城市房地产价格数据进行了分析，重点围绕新房和二手房价格的环比与同比变化展开。整体来看，房价仍面临下行压力，但部分城市及产品类型出现企稳迹象。

主要观点

一、整体房价趋势

• 新房房价：2025年12月70个大中城市新房房价环比下降0.4%，跌幅与11月持平。
• 二手房房价：2025年12月70个大中城市二手房房价环比下降0.7%，跌幅较11月扩大0.1个百分点。
• 连续下跌：所有70城二手房房价连续四个月下跌，已连续四年同比下跌；新房房价连续三年同比下跌。

二、一线城市表现

• 新房：一线城市新房房价环比下降0.3%，跌幅较11月收窄0.1个百分点。
  • 上海新房房价环比上涨0.2%，为2019年8月以来首次环比上涨。
  • 北京、深圳跌幅收窄，广州跌幅扩大。
• 二手房：一线城市二手房房价环比下降0.9%，跌幅较11月收窄0.2个百分点。
  • 上海、深圳、广州跌幅收窄，北京跌幅持平。
  • 一线城市二手房房价同比均下跌，平均跌幅为4.2%，较2024年收窄4.0个百分点。
  • 广州跌幅最大（-7.3%），上海跌幅最小（-2.4%）。

三、二线城市表现

• 新房：二线城市新房房价环比下降0.4%，跌幅较11月扩大0.1个百分点。
  • 仅13%的二线城市新房房价环比上涨或持平，长春、南京、合肥、武汉环比持平。
  • 2025年二线城市新房房价同比平均跌幅为3.2%，较2024年收窄0.7个百分点。
• 二手房：二线城市二手房房价环比下降0.7%，跌幅较11月扩大0.1个百分点。
  • 所有二线城市二手房房价环比均下跌。
  • 2025年二线城市二手房房价同比平均跌幅为6.1%，较2024年收窄1.2个百分点。

四、三线城市表现

• 新房：三线城市新房房价环比下降0.4%，跌幅与11月持平。
  • 仅吉林、宜昌、韶关、三亚环比上涨，其余城市均下跌。
  • 2025年三线城市新房房价同比平均跌幅为4.6%，较2024年收窄0.5个百分点。
• 二手房：三线城市二手房房价环比下降0.7%，跌幅较11月扩大0.1个百分点。
  • 所有三线城市二手房房价环比均下跌。
  • 2025年三线城市二手房房价同比平均跌幅为6.7%，较2024年收窄0.6个百分点。

五、产品类型表现

• 新房：各类型产品新房房价环比跌幅一致，均为0.4%。
• 二手房：各类型产品二手房房价环比跌幅一致，均为0.7%。
• 产品细分：
  • 刚需产品：新房环比跌幅扩大0.1%，二手房跌幅与11月持平。
  • 刚改产品：新房跌幅与11月持平，二手房跌幅扩大0.1%。
  • 改善型产品：新房跌幅扩大0.1%，二手房跌幅与11月持平。
• 全年同比：各类型产品二手房房价跌幅均大于新房房价跌幅，其中刚需产品跌幅最大。

关键信息

• 市场预期：未来房价看跌预期仍在上涨，市场信心不足。
• 政策预期：市场惯性下滑可能倒逼政策出台，预计2026年一季度末将有适当政策调整。
• 投资建议：
  • 关注基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高的房企，如华润置地、滨江集团、招商蛇口、越秀地产、建发国际集团。
  • 关注销售和拿地有显著突破的“小而美”房企，如保利置业集团。
  • 关注积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司，如华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份。

风险提示

• 政策出台不及预期；
• 销售与房价持续下行；
• 市场信心修复不及预期。

附录信息

• 城市划分：
  • 一线城市：北京、上海、广州、深圳；
  • 二线城市：31个城市；
  • 三线城市：35个城市。
• 数据来源：国家统计局、万得、中银证券；
• 调查方法：新房价格为全面调查，二手房价格为重点调查和典型调查结合。

投资评级体系

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、未有评级；
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市、未有评级；
• 基准指数：沪深300指数、恒生指数、纳斯达克综合指数等。

评级声明

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