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浙商早知道总结（2022年12月07日）

核心内容概览

浙商证券在2022年12月7日发布的早知道内容，涵盖多个行业的投资策略与个股点评，主要聚焦于2023年的市场趋势与投资机会。内容包括重要推荐、重要观点、重要点评三部分，涉及电新、银行、交运免税、电子、家电、农林牧渔、传媒、化工、固收等多个领域。

1. 重要推荐

1.1 普利特（002324）深度报告

• 行业领域：电新（新能源+新材料）
• 核心观点：公司通过收购海四达，形成“新材料+新能源”双主业布局，未来增长潜力较大。
• 主要逻辑：
  • 新材料领域布局LCP材料，受益国产替代，具备增长动力；
  • 新能源领域加快磷酸铁锂产能扩张，与华为、铁塔等头部客户合作，储能业务将成为新增长点。
• 超预期点：
  • 磷酸铁锂扩产超预期；
  • 储能政策支持超预期；
  • 头部客户合作进度超预期。
• 目标价格：21.84元/股，上涨空间约32%。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年营业收入分别为63.38/118.53/170.11亿元，增速分别为30.1%、87.0%、43.5%；
  • 归母净利润分别为319/796/1078百万元，增速分别为1245.1%、149.1%、35.4%；
  • 每股盈利分别为0.32/0.78/1.06元，PE分别为52.8/21.2/15.6倍。
• 催化剂：产能扩张、政策支持、客户拓展。
• 风险因素：产能消化不及预期、技术研发不达预期、原材料价格波动。

2. 重要观点

2.1 银行业投资策略

• 行业领域：银行
• 核心观点：2023年银行股有望涅槃重生，盈利增速回升。
• 市场看法：看多银行股。
• 观点变化：延续11月13日观点，再次翻多。
• 驱动因素：
  • 基本面：真实利润增速回升；
  • 交易面：持仓情绪改善；
  • 投资策略：把握“三重奏”行情。
• 与市场差异：最早看多，推荐逻辑独特。

2.2 交运免税行业策略

• 行业领域：交运免税
• 核心观点：航空与机场行业基本面修复，关注国际客流与免税销售恢复。
• 市场看法：担忧消费信心不足。
• 观点变化：从预期转向基本面修复。
• 驱动因素：政策放松、消费信心修复、油价下跌、人民币升值。
• 与市场差异：认为国内需求韧性较强，海外恢复情况良好，航空机场股市值已基本恢复。

2.3 电子行业策略

• 行业领域：电子
• 核心观点：关注安全、复苏与创新三大主线。
• 市场看法：市场认为国产替代进展有限。
• 观点变化：强化底层安全与库存周期拐点。
• 驱动因素：制裁背景下的核心环节突破、景气周期下的经营趋势反转。
• 与市场差异：重视从0→1替代突破与库存周期节奏。

2.4 家电行业策略

• 行业领域：家电
• 核心观点：关注左侧机会，把握三大投资主线。
• 市场看法：对2023年投资价值持观望态度。
• 观点变化：观点由悲观转为乐观。
• 驱动因素：
  • 海外需求回暖、地产政策加码、疫情边际宽松；
  • 消费分化，寻找高性价比与升级性能标的；
  • 细分行业有高成长空间。
• 与市场差异：认为家电龙头具备Alpha属性，业绩确定性提升。

2.5 农林牧渔行业策略

• 行业领域：农林牧渔
• 核心观点：关注疫情冲击下的供给收缩与消费复苏带来的通胀机会。
• 市场看法：市场对生猪养殖板块悲观。
• 观点变化：观点乐观。
• 驱动因素：供给恢复缓慢、消费边际改善。
• 与市场差异：认为猪价仍将维持乐观区间，业绩加速兑现。

2.6 传媒行业策略

• 行业领域：传媒
• 核心观点：关注疫情复苏、技术迭代与文化强国三大主线。
• 市场看法：认为缺乏主线，以题材行情为主。
• 观点变化：对疫情复苏主线更为乐观。
• 驱动因素：疫情防控措施优化、宏观经济恢复、游戏版号发放节奏改善、元宇宙发展、国企改革。
• 与市场差异：认为传媒行业主线明确，广告与线下娱乐具备较强弹性。

2.7 化工行业策略

• 行业领域：化工
• 核心观点：行业去库存，精细化工迎来发展良机。
• 市场看法：认为化工板块复苏困难。
• 观点变化：看好精细化工品机会。
• 驱动因素：房地产政策与景气度反转、去库存速度加快。
• 与市场差异：认为结构性机会存在，部分领域库存较低，供需趋紧。

2.8 固收行业风险展望

• 行业领域：固收
• 核心观点：2023年中短债策略优于短债和长久期纯债。
• 市场看法：债市处于预期熊市。
• 观点变化：保持一致。
• 驱动因素：政策效果博弈、DR007波动、政府债发行、经济修复。
• 与市场差异：认为10Y国债估值区间在2.8%-3.2%之间，曲线呈熊平修复。

3. 重要点评

3.1 罗博特科（300757）点评

• 主要事件：
  • 与新疆新能源公司探讨HJT电池产业化发展；
  • 铜电镀项目积极推进。
• 简要点评：
  • 公司在光伏工艺设备（制绒、清洗、铜电镀）方面取得重要进展；
  • TOPCon电池产能扩大，带动在手订单增长；
  • 铜电镀设备样机配套预计12月完成，有望提升盈利能力；
  • 斐控泰克收购项目有望重启。
• 投资机会：
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为0.4/1.3/2.3亿元，增速分别为187%、81%；
  • 对应PE分别为129/45/25X。
• 催化剂：铜电镀项目推进、斐控泰克收购重启。
• 投资风险：新技术拓展不及预期、疫情影响订单交付。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数上涨20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数上涨10%-20%；
  • 中性：相对沪深300指数波动-10%至+10%；
  • 减持：相对沪深300指数下跌10%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对沪深300上涨10%以上；
  • 中性：行业指数相对沪深300波动-10%至+10%；
  • 看淡：行业指数相对沪深300下跌10%以下。

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