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浙商早知道总结（2023年07月17日）

核心内容概览

本日浙商早知道汇总了多个行业及公司的深度分析与点评，涵盖社服、食饮、机械、汽车及宏观领域，主要聚焦于市场复苏、产品升级、技术突破和政策催化等关键点。

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重要推荐

1.1 首旅酒店（600258）

• 推荐逻辑：公司轻管理模式具备小投资、高赋能、快回报优势，下沉市场仍有巨大整合升级空间；中高端市场布局积极，有望提升RevPAR和利润率。
• 超预期点：出行需求复苏、轻管理扩张加速、中高端结构升级。
• 驱动因素：中高端品牌竞争力增强、消费水平升级、新能源车带动需求。
• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为8036.20/8924.59/9737.56百万元，归母净利润分别为809.87/1199.20/1393.64百万元，PE分别为28.76/19.43/16.71倍。
• 目标价格：283亿元市值，对应PE 35倍。
• 催化剂：暑期出行高景气、中高端品牌竞争力提升。
• 风险因素：周期波动、商誉减值、轻管理不足、集团资源分配。

1.2 香飘飘（603711）

• 推荐逻辑：冲泡与即饮双轮驱动，公司具备成本优势和市场拓展潜力。
• 超预期点：冲泡板块恢复增长、即饮板块有望成为第二增长曲线、成本红利释放。
• 驱动因素：冲泡板块表现向好、即饮板块放量、成本下降、经济复苏。
• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为3815/4481/5038百万元，归母净利润分别为295/383/475百万元，PE分别为25.28/19.49/15.69倍。
• 目标价格：110元，涨幅>35%。
• 催化剂：冲泡板块增长、即饮板块放量、经济复苏。
• 风险因素：新品推广不及预期、区域扩张不及预期、食品安全问题、原料价格波动。

1.3 晶盛机电（300316）

• 推荐逻辑：公司为光伏与半导体硅片设备龙头，向碳化硅设备领域延伸，具备技术与市场双重优势。
• 超预期点：外延设备订单加速提升。
• 驱动因素：新能源车推动碳化硅扩产、国产替代加速。
• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为18458/22237/27174百万元，归母净利润分别为4752/5830/7026百万元，PE分别为19/15/13倍。
• 催化剂：半导体设备研发加速、大额订单落地。
• 风险因素：进口替代不及预期、预测模型偏差。

1.4 银轮股份（002126）

• 推荐逻辑：新能源汽车热管理需求增长，公司绑定优质客户，利润机制优化。
• 超预期点：利润提成机制完善，利润率有望改善。
• 驱动因素：新能源汽车渗透率提升、优质客户合作。
• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为10737/13084/15567百万元，归母净利润分别为603/826/1074百万元，PE分别为23.05/16.82/12.94倍。
• 催化剂：特斯拉Model3改款上市。
• 风险因素：项目进度不及预期、新能源汽车渗透率不足、原材料价格上涨。

1.5 长盛轴承（300718）

• 推荐逻辑：公司为国内自润滑轴承先行者，受益于风电与新能源汽车领域“以滑代滚”趋势。
• 超预期点：已与头部主机厂合作，未来有望受益于“以滑代滚”加速。
• 驱动因素：新能源汽车与风电领域滑动轴承渗透率提升。
• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为1224/1457/1834百万元，归母净利润分别为244/294/375百万元，PE分别为26/21/17倍。
• 催化剂：新能源汽车滑动轴承渗透率提升、风电滑动轴承订单落地。
• 风险因素：工程机械需求不足、汽车产销不及预期、原材料价格上涨。

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重要观点

2.1 宏观：出口延续强势，结构重于趋势

• 核心观点：出口结构优于趋势，关注产业逻辑，看好中国供应链优势带来的出口韧性。
• 驱动因素：
  1. 发达经济体消费降级与降本战略，我国中高端产品受益；
  2. 新兴市场对“中国制造”需求增加，一带一路、东盟为重要对象；
  3. 全球科技周期与碳中和推动机电产品和新能源出口增长。
• 风险提示：中美贸易摩擦恶化、海外经济超预期下滑。

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重要点评

3.1 计算机行业：AI政策推动应用落地

• 主要事件：《生成式人工智能服务管理暂行办法》发布。
• 核心观点：政策推动AI行业应用健康发展，下半年或迎来政策与需求共振。
• 投资机会：生成式AI生态加速、大模型技术成熟、AI商业化产品发布、政策与需求共振。
• 催化剂：AI相关政策落地。
• 风险因素：技术迭代不及预期、商业化产品发布不及预期、政策不确定性、下游市场不确定性。

3.2 计算机行业：网安行业迎多重催化

• 主要事件：习近平总书记对网络安全和信息化工作作出重要指示。
• 核心观点：网络强国战略推动网安行业迎来多重催化。
• 投资机会：网络空间成为大国博弈战场、大模型赋能安全防护、中报预期乐观、护网行动启动。
• 催化剂：大模型应用落地、中报预期、护网行动。
• 风险因素：技术研发不及预期、政策落地不及预期、市场竞争加剧、宏观经济变化。

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投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10%~+20%
  • 中性：-10%~+10%
  • 减持：-10%以下
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准。
  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10%~+10%
  • 看淡：-10%以下

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风险提示

• 不同机构采用不同评级标准，本报告采用相对评级体系，仅供参考。
• 投资决策应基于个人实际情况，不构成投资建议。
• 本报告信息来源于公开资料，本公司不对信息真实性、准确性及完整性作保证。