20221207-天风证券-养殖业行业点评_白鸡引种有望进一步收窄__3页_477kb

养殖业行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于白鸡养殖行业，分析美国禽流感疫情对我国祖代鸡引种格局的影响，并探讨当前行业面临的挑战与机遇。报告指出，美国阿拉巴马州发生高致病性禽流感（HPAI），作为安伟捷总部所在地，该州的疫情将导致引种进一步受限，从而影响我国白鸡产业的产能补充。

主要观点

1. 引种格局受限

   • 美国安伟捷的主要产能分布州（阿拉巴马州、佐治亚州、纽约州、俄克拉荷马州、南卡罗来纳州和田纳西州）均已发生高致病性禽流感。
   • 由于疫情及航班问题，今年5-7月祖代鸡引种量为0，10-11月引种量回落至3-4万套，缺口已成。
   • 若引种压力持续，行业供需平衡可能提前紧缩，鸡周期反转有望提前，且弹性更大。

2. 行业产能持续去化

   • 白鸡产业已进入磨底阶段，持续两年，行业产能去化明显。
   • 与2021年高点相比，行业在产+后备祖代鸡存栏去化约7%。
   • 考虑到样本数据主要来自大企业，实际产能去化幅度可能更高。
   • 今年部分种鸡因病严重，生产效率折损较大，且大概率不具备换羽基础。

3. 市场机遇与个股推荐

   • 鉴于行业产能收缩及引种受限，白鸡产业具备一定增长空间。
   • 推荐关注具备白鸡育种自主可控能力的【圣农发展】，以及在父母代鸡苗、商品代鸡苗、饲料后周期及深加工方面具有优势的个股：
     • 【益生股份】：父母代鸡苗龙头企业，909量增显著
     • 【民和股份】：商品代鸡苗，价格弹性高
     • 【禾丰股份】：白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性
     • 【仙坛股份】：白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升

关键信息

• 事件时间：2022年12月7日
• 事件内容：美国阿拉巴马州发生高致病性禽流感，导致安伟捷产能分布州全部沦陷
• 行业现状：
  • 祖代鸡引种量下降，缺口扩大
  • 产能持续去化，行业进入磨底阶段
  • 种鸡病严重，影响生产效率
• 投资评级：
  • 行业评级：强于大市（维持评级）
  • 股票投资评级：未具体说明，但推荐关注相关个股
• 风险提示：
  • 白鸡养殖疫病
  • 新冠影响消费
  • 产能去化不及预期

行业走势图

• 图1展示了2022年4月至12月5日美国禽流感分布情况，标红州为安伟捷主要产能分布区
• 图2显示美国禽流感疫情严重，涉及46个州，影响超5280万只鸡

数据统计

• 确诊鸡群数量：665个
• 受影响州数：46个
• 受影响鸡只数量：52.83百万只
• 商业鸡群受影响数量：284个
• 家庭鸡群受影响数量：381个

总结

美国禽流感疫情对白鸡引种造成显著影响，进一步限制我国祖代鸡引种格局。行业已进入持续去化阶段，且部分种鸡因病影响生产效率。随着引种断档，行业供需可能提前紧缩，鸡周期有望反转。建议关注具备自主育种能力及成本优势的个股，同时注意疫病、消费及产能去化不及预期等风险因素。