20211202-中国银河-环保公用行业_双碳_政策密集出台_关注环保公用领域规划_16页_1mb

环保公用行业动态报告总结

核心内容

2021年11月，环保公用行业在“双碳”政策推动下迎来重要政策和市场动态。政策层面，污染防治攻坚战目标发布，环保行业进入精细化、深入化、综合化发展阶段。同时，全国统一电力市场体系建设、碳减排支持工具推出、可再生能源电力消纳保障机制、以及《售电公司管理办法》等政策相继出台，为行业带来结构性发展机遇。

主要观点

• 污染防治攻坚战深化：《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》发布，标志着“十四五”期间污染防治从“坚决打好”向“深入打好”转变，政策力度不减。
• 绿色低碳发展优先：非化石能源消费比重目标提升至20%，并提出具体区域减排任务，如京津冀及周边地区、长三角地区煤炭消费量分别下降10%和5%。
• 全国统一电力市场建设：中央深改委会议提出建设全国统一电力市场体系，鼓励新能源参与市场交易，提升绿电消纳比例和溢价。
• 碳减排支持工具推出：央行推出碳减排支持工具，向金融机构提供低成本资金，支持清洁能源、节能环保等领域发展。
• 可再生能源消纳机制完善：北京市发布可再生能源电力消纳保障方案，明确市场主体的消纳责任及多种履行方式。
• “十四五”节水型社会建设规划：国家发改委等联合印发节水规划，设定具体用水指标，推动节水型社会建设。
• 绿色PPP项目持续推进：2014年以来，绿色PPP项目累计投资5.7万亿元，2021年三季度新增项目投资445亿元。
• 资本市场表现分化：环保板块在11月上涨10.8%，而电力板块下跌4.8%，显示出不同细分领域的市场反应。

关键信息

政策动态

1. 污染防治攻坚战目标发布：明确“十四五”期间重点任务，包括加快绿色低碳发展、深化蓝天、碧水、净土保卫战、构建多元环境治理体系等。
2. 全国统一电力市场体系建设：推动新能源参与市场交易，提高绿电消纳比例，支持清洁能源发展。
3. 碳减排支持工具推出：人民银行提供低成本资金支持碳减排重点领域，引导金融机构和企业绿色转型。
4. 可再生能源电力消纳保障方案：北京市明确市场主体的消纳责任，提供多种消纳方式，包括自发自用、购买绿电、购买超额消纳量和绿证。
5. 节水型社会建设规划：设定2025年用水总量控制目标，推进节水型社会建设。
6. 售电公司管理办法发布：规范售电公司准入和运营，促进电力市场多元化发展。

行业数据

• 碳交易市场：11月碳排放配额（CEA）总成交量23,029,745吨，总成交额938,970,667.04元，月涨幅1.27%。
• 电力行业：1-10月全社会用电量快速增长，非化石能源发电装机容量占比提升至45.8%。
• PPP项目：绿色PPP项目持续增加，2021年三季度新增项目投资445亿元，累计投资5.7万亿元。

资本市场表现

• 环保板块：11月涨幅10.8%，表现优于电力板块（-4.8%）。
• 核心组合：包括高能环境、瀚蓝环境、盈峰环境，月涨幅分别为-3.20%、-2.35%、27.16%，核心组合跑输环保行业指数。

投资建议

电力行业

• 受益企业：中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、华润电力（0836.HK）、龙源电力（0916.HK）、三峡能源（600905.SH）。
• 投资逻辑：全国统一电力市场建设将提升绿电溢价，提高消纳比例，保障新能源企业盈利能力。

环保行业

• 受益领域：新能源环卫、固废危废处理处置、再生资源回收等。
• 推荐企业：盈峰环境（000967.SZ）、龙马环卫（603686.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、伟明环保（603568.SH）、百川畅银（300614.SZ）、高能环境（603588.SH）、英科再生（688087.SH）。
• 投资逻辑：政策支持力度加大，环保行业进入精细化治理阶段，相关企业有望受益。

风险提示

• 政策力度不及预期：环保政策执行力度可能低于预期。
• CCER认证重启延迟：碳市场交易中CCER认证可能未能及时重启。
• 碳市场活跃度不足：碳市场交易活跃度可能低于预期，影响企业收益。
• 行业竞争加剧：环保公用行业竞争可能加剧，影响企业盈利能力。

行业评级与公司评级

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据未来6-12个月公司股价表现。

分析师信息

• 分析师：严明，中国银河证券研究院环保行业分析师。
• 联系方式：010-80927667 / yanming_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130520070002