储能行业深度系列之户用储能-成长加速的新兴产业-川财证券_17页_1mb

川财证券研究报告总结：

户用储能作为能源革命背景下家庭用电系统的重要组成部分，主要用于存储电能以备日常使用或应急供电。其通常与太阳能光伏或风力发电系统结合，通过直流电存储与交流电转换实现能源管理。该系统优势包括应对电网断电、平衡供需、提升自给率及降低电费，但存在成本高、需综合考量性能与寿命等问题。近年来，随着技术进步和成本下降，户用储能市场逐步扩大。

欧洲市场因俄乌冲突引发的能源危机加速发展。2022年欧洲电价飙升、停电频发推动户储需求激增，德国作为核心市场，2022年户储装机量达21GWh以上，增速近50%。政府通过“储能补贴计划”（300欧元/千瓦时，上限15万欧元）及升级版“SolarPLUS”政策，对光伏系统超标准部分提供补贴，激励家庭储能应用。欧洲市场对海外品牌接受度较高，但分销渠道仍由本地企业主导，需中外合作突破。

美国户用储能主要依赖分布式发电需求，集中于经济发达、政策宽松的州。加州市场占据半壁江山，夏威夷户储渗透率高达93%。2022年8月通过的《削减通胀法案》延长了ITC补贴至2033年，并将补贴比例从26%提升至30%，允许独立储能系统参与。加州自2001年实施SGIP补贴，持续推动户储发展。2015-2022年美国电价平稳，但2022年后因能源与通胀因素快速上涨，提升户储经济性。

中国市场储能以锂电池为主，2022年底累计装机容量达598GW，占全球25%。新型储能功率与能量规模年增速分别达128%和141%。户用储能因成本下降及光伏组件价格回落（同比下降约60%）迎来发展机遇，海外市场（尤其是欧洲）需求增长显著。预计2025年全球家庭储能新增容量将达526GWh，主要受欧洲能源危机和美国政策支持驱动。

产业链方面，户用储能包含逆变器、电池及温控系统。逆变器需求因行业爆发式增长而激增，业绩弹性较高；电池板块需侧重品牌、渠道及定制化能力，派能科技因灵活策略和欧洲市场布局成为典型案例；温控系统需保障设备安全运行，近年因安全事故频发而受到重视，企业如英维克、同飞股份受益于市场扩张。中国储能企业出海面临欧美不同挑战，欧洲壁垒较低但渠道需本土合作，美国则因政策限制需通过供应链参与。

风险提示包括上游原材料价格波动、能源转型政策变动及储能建设不及预期。整体来看，户用储能作为TOC产品，其市场拓展依赖品牌影响力与服务网络，而政策支持与成本下降是推动全球市场增长的核心因素。