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维力医疗深度报告总结

核心业务亮点

维力医疗在2024年上半年实现营收676亿元，同比增长37.2%。其中，第二季度单季营收达367亿元，同比增长263.9%。

公司的海外业务表现尤为亮眼，外销收入达337亿元，同比增长277.1%。欧洲精密尿袋业务已逐步进入稳定供货阶段，清石鞘等泌外产品海外销售增长迅速。通过加大海外空白市场开拓力度，并优化经销商渠道，公司的国际化进程显著加速。

盈利指标分析

报告期内，公司综合毛利率为45.07%，环比微幅上升，其中外销毛利率较去年同期增长4个百分点，带动整体盈利能力提升。期间费用率为2.537%，同比下降1.93个百分点，其中销售费用率下滑1.74个百分点至9.76%。公司整体运营效率提升显著。

投资建议

财信证券维持“增持”评级，预计公司2024-2026年营收分别为1,682亿元、2,025亿元、2,403亿元，同比增长分别为21.17%、20.43%、18.65%。归母净利润预计为231亿元、285亿元、347亿元，同比增速分别为21.26%、22.94%。当前股价对应PE分别为1,359倍、1,105倍、908倍。

风险因素提示

国际贸易摩擦、国家集采政策调整、行业竞争加剧以及新产品推广销售不及预期等风险可能导致公司业绩出现波动。

综上所述，维力医疗凭借稳健的经营策略、持续的创新能力及积极的海外市场拓展，有望在未来的市场竞争中保持强劲增长态势。