20250916-天风证券-电投能源-002128.SZ-基本面维持平稳_静待白音华煤电资产收购落地_3页_728kb

公司报告分析总结: 半年报点评

关键财务数据

电投能源发布2025年上半年业绩，期内实现营业收入144.64亿元，同比增长2.38%；归母净利润仅27.87亿元，同比下降5.36%。其中，2025Q2盈利增长显著，归母净利润同比增长22.76%。

板块表现

火电板块受电价下滑影响，2025H1收入同比下降5.66%，毛利降幅20.33%。
电解铝板块因铝价波动（前期上行后期下滑），期内营收增长3.06%，毛利下降5.73%。
新能源板块是亮点，风电、光伏板块分别实现毛利同比增长53.18%和41.23%。

业绩下滑原因

煤炭板块因原煤产量微降及价格下行，导致收入同比降2.67%，毛利降幅9.86%，成为拖累业绩的主要因素。

未来发展趋势

公司正在推进白音华煤电资产收购，相关产能将逐步释放。
新能源业务将持续发展，未来几年归母净利润预计可达55.31亿、60.17亿、62.57亿。

分析师观点

认为公司基本面维持平稳，虽然短期受行业价格下行影响，但新能源及未来产能扩张将支撑长期增长，维持“买入”评级。