20250323-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_25M1-2全社会用电量+1.3_促进绿证高质量发展意见印发_20页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周公用事业行业整体表现稳健，SW公用指数上涨0.77%，跑赢市场。电力板块数据呈现结构性分化，其中用电量和绿电发展成为重点，同时核电和火电行业动态及政策导向亦值得关注。

主要观点

1. 用电量与发电量数据

• 全社会用电量：2025年1-2月全社会用电量为1.56万亿千瓦时，同比增长1.3%。其中，第一产业用电量增长最快，达到8.2%，第三产业增长3.6%，居民用电增长0.1%。
• 2月单月用电量：全社会用电量同比增长8.6%，其中第二产业增长10.2%，第三产业增长9.7%，居民用电量下降4.2%。
• 发电量：2025年1-2月累计发电量为1.49万亿千瓦时，同比下降1.3%。火电发电量下降5.8%，水电、核电、风电、光伏分别增长4.5%、7.7%、10.4%、27.4%。
• 火电新增装机：2025年1-2月火电新增装机388万千瓦，同比下降23.6%。
• 水电新增装机：2025年1-2月水电新增装机191万千瓦，同比增长85.4%。
• 风电与光伏新增装机：风电新增装机928万千瓦，同比下降6.2%；光伏新增装机3947万千瓦，同比增长7.5%。

2. 绿证市场高质量发展政策

• 国家发展改革委等部门发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，明确到2027年绿证市场交易制度基本完善，到2030年制度体系进一步健全。
• 绿证供给：推动全部可再生能源发电量项目参与绿色电力交易，支持绿证跨省流通。
• 绿证需求：提升重点用能单位绿色电力消费比例，2030年原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平，国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在80%基础上进一步提升。
• 绿证交易机制：完善交易机制、拓展应用场景、推动绿证应用走出去。

3. 电价与煤价

• 电网代购电价：2025年3月均价为398元/MWh，同比下降4%，环比持平。
• 动力煤价格：2025年3月21日，秦皇岛港5500卡平仓价为671元/吨，同比下跌19.93%，周环比下跌1.47%。月均价为685元/吨，同比下跌21.48%。

4. 核电发展动态

• 2024年核准11台核电机组，核电行业呈现安全、积极、有序发展态势。
• 中国核电、中国广核、国电投分别获得3、6、2台新核准项目，合计核准46台，其中中国核电占比39%，中国广核35%，国电投17%，华能集团9%。

5. 绿电发展与行业趋势

• 风电与光伏新增装机分别下降6.2%和增长7.5%，反映绿电装机增速放缓。
• 绿电成长性：绿电板块在政策支持下成长性再次凸显，建议关注相关公司。

投资建议

重点推荐

• 水电：长江电力（量价齐升、低成本、现金流优异）
• 火电：皖能电力、申能股份、华电国际、浙能电力、华能国际、国电电力（优质区域火电有支撑）
• 核电：中国核电、中国广核（成长确定、远期盈利与分红提升）
• 绿电：龙净环保（绿电化债推进，财政发力）
• 绿电相关：龙源电力H、中闽能源、三峡能源（绿电成长性）

建议关注

• 特高压与电网智能化：威胜信息、东软载波、安科瑞（配电网智能化）、虚拟电厂（电网数字化）、特高压与电网设备（国际化）

行情回顾

板块周涨跌幅

• SW公用指数：+0.77%
• 光伏：-0.61%
• 火电：+1.10%
• 风电：+1.43%
• 燃气：+104%
• 水电：+0.84%
• 核电：中国核电 -1.78%；中广核电力H 0.00%

个股涨跌幅

• 涨幅前五：韶能股份（+29.0%）、聆达股份（+19.3%）、首华燃气（+14.8%）、嘉泽新能（+10.1%）、新奥能源（+9.7%）
• 跌幅前五：东旭蓝天（-22.1%）、凯添燃气（-16.2%）、特瑞斯（-13.3%）、申能股份（-5.8%）、露笑科技（-5.1%）

重要公告

风险提示

1. 电力需求不及预期：可能影响电力企业上网电量和收入。
2. 电价波动风险：电力供需变化可能导致电价波动，影响收入。
3. 煤价波动风险：火电企业成本受煤价影响较大。
4. 流域来水不及预期：可能影响水电企业发电量和收入。

关键信息

• 用电结构：第一产业和第三产业用电增速更高，居民用电增长缓慢。
• 发电结构：火电承压，水电、核电、风电、光伏增长。
• 政策导向：绿证市场高质量发展政策明确，推动绿色电力消费。
• 行业趋势：关注特高压、电网智能化、虚拟电厂等电网数字化趋势。
• 市场动态：燃气板块表现强劲，光伏和火电板块波动较大。

附录

• 图表目录：包括用电量、发电量、电价、煤价、水电、核电、绿电等数据跟踪图。
• 往期研究：涵盖火电、核电、燃气等行业的深度分析与策略报告。

免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性。