20170924-川财证券-医药生物行业周报_内部分化_中期估值修复未完_16页_668kb

报告摘要

川财周观点总结

核心内容

本周医药生物板块整体震荡整理，内部分化显著。疫苗、器械、化学制剂及CRO领域个股表现相对强势，而部分化学原料药及次新股则因市场情绪变化出现回调。整体来看，市场仍偏重业绩与估值匹配的主线，随着风险偏好提升，整体估值中枢有所上移，增量资金开始布局高成长中小市值个股，中期估值修复行情尚未结束。

主要观点

板块表现：
- 医药生物行业本周下跌0.28%，跑输沪深300指数0.45个百分点。
- 周涨幅前三为：金域医学（+61.13%）、赛隆药业（+60.98%）、楚天科技（+11.07%）。
- 周跌幅前三为：昭衍新药（-17.25%）、健友股份（-8.57%）、艾德生物（-8.04%）。
行业动态：
- CFDA发布一致性评价政策解读，进一步明确参比制剂确定、临床试验核查等关键问题。
- CFDI对31种药物开展临床试验数据现场核查。
- 山东省正式出台两票制方案，鼓励部分药品试行一票制。
- CFDA通告17批次中药饮片不合格，要求企业整改并召回产品。
公司动态：
- 迪安诊断拟非公开发行股票募资不超过23.7亿元，用于收购及项目投资。
- 新和成获证监会批准非公开发行股票募资不超过49亿元，用于蛋氨酸项目。
- 丽珠集团控股子公司丽珠单抗获得药品生产许可证，涉及4种临床试验药物。
- 贝达药业以1500万美元收购Equinox剩余50%股权，实现100%控股。
估值情况：
- 医药生物行业整体市盈率38倍，相对沪深300估值溢价率为175%，接近5年最低。
- 医疗服务板块估值最高，达69倍，而医药商业板块估值最低，为27倍。
- 医疗器械板块估值修复明显，从30%升至60%。
投资建议：
- 重点关注三类公司：
  - 半年报内生高增长、估值合理、细分领域有影响力的公司；
  - 受省级医保目录增补、医保谈判目录落地及一致性评价政策影响的创新药和优质仿制药公司；
  - 细分行业基本面改善、业绩回暖或超预期的高成长中小市值公司。

关键信息

三季报业绩预告：截至9月24日，76家公司发布三季度业绩预告，其中15家同比增长超50%，21家增长20%-50%，26家增长0%-20%，14家出现负增长。
大宗交易：本周医药生物行业大宗交易成交金额达7.14亿元，陇神戎发、溢多利、上海凯宝成交量占比最高。
股东增减持：重要股东增持前三为信邦制药（+1.01%）、冠昊生物（+0.29%）、必康股份（+0.28%）；减持前三为溢多利（-2.46%）、上海凯宝（-1.94%）、陇神戎发（-0.59%）。
限售解禁：下周4家公司限售股解禁，百花村解禁比例最高，达25.09%。