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粕类早报2022-02-24 总结

核心内容概览

本报告分析了2022年2月24日豆类及粕类市场的走势、供需情况及相关风险因素，主要涉及豆粕、菜粕和大豆（豆一）三大品种。报告指出，市场整体偏多，但存在部分不确定性因素。

豆粕（M2205）观点和策略

主要观点

• 基本面：南美大豆产区天气不利，减产预期支撑国内豆粕价格，同时进口大豆到港低于预期，进一步加剧供应紧张。
• 基差：现货价格4450元/吨，基差544元/吨，升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 库存：豆粕库存38.53万吨，环比增加17.65%，但同比减少47.43%，库存处于低位。
• 盘面：价格在20日均线上方，且方向向上，技术面偏多。
• 主力持仓：空单减少，资金流入，偏多。
• 结论：短期豆粕价格将在3940至4000元/吨区间震荡，建议观望或短线操作。
• 风险点：巴西大豆收割推进可能影响产量；养殖亏损导致补栏不及预期。

菜粕（RM2205）观点和策略

主要观点

• 基本面：菜粕跟随豆粕上涨，短期震荡偏强。进口油菜籽到港偏少，国内供应偏紧；3月水产需求预期良好，支撑价格。
• 基差：现货价格3720元/吨，基差79元/吨，升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 库存：菜粕库存3.65万吨，环比减少19.96%，同比减少23.96%，库存处于低位。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，技术面偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，短期价格将在3660至3720元/吨区间震荡，建议买入看涨期权。
• 风险点：进口油菜籽到港数量；春节后气温回升速度及水产投放启动时间。

大豆（豆一，A2205）观点和策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡偏强，国内大豆因国储抛储而震荡回落，但短期供应偏紧，现货保持稳定。
• 基差：现货价格6160元/吨，基差83元/吨，升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 库存：大豆库存301.7万吨，环比减少14.36%，同比减少33.33%，库存处于低位。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，技术面偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 结论：国内大豆期货技术性回落调整，整体维持区间震荡格局，价格围绕现货震荡整理。
• 风险点：国储抛储数量；新季大豆种植预期。

市场动态与数据

一周成交情况

• 豆粕：成交量24.43万吨（2月21日）至27.66万吨（2月22日），随后回落。
• 菜粕：成交量为0，市场活跃度较低。
• 仓单：豆粕和菜粕仓单保持稳定，豆一仓单亦维持高位。

进口大豆到港情况

• 近期进口大豆到港量维持低位，预计2月到港量为670万吨，1月为710万吨。

需求情况

• 春节后油厂压榨量回升，显示需求有所改善。
• 生猪饲料产量月度环比上升，母猪存栏环比增加2.2%，但生猪价格仍处于低位，养殖利润持续亏损。

国际市场动态

美国大豆

• 美豆震荡走高，受南美减产预期和进口成本上涨影响。
• 美国大豆出口检验量周度环比和同比均回落，显示出口节奏放缓。

南美大豆

• 巴西和阿根廷大豆播种及收割进程加快，但南美产量仍低于美国农业部预估，市场关注产量确认。

风险提示

• 南美产量不确定性：巴西和阿根廷大豆产量可能因天气或收割进度变化而波动。
• 国内供需变化：国储抛储可能影响市场供需平衡，新季大豆扩种预期可能带来供应压力。
• 养殖需求：生猪和禽类补栏不及预期可能抑制豆粕需求，影响价格走势。

总体结论

• 豆粕：短期震荡偏强，市场关注南美减产和国储抛储数量。
• 菜粕：震荡偏强，供应偏紧及未来需求预期良好支撑价格。
• 大豆：供需两淡，价格围绕现货震荡整理，技术性回调后可能企稳。

建议投资者密切关注南美产量确认及国内需求变化，短期以震荡操作为主。