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粕类市场月度总结（2022年5月）

核心内容概述

2022年5月，粕类市场整体呈现高位震荡走势，豆粕09合约收盘价为4212元/吨，环比上涨3%；菜粕09合约收盘价为3781元/吨，环比下跌1%。市场走势主要受CBOT大豆价格影响，同时受到全球天气、地缘政治、供需变化等多重因素的共同作用。

主要观点

1. 供应端分析

• 全球大豆供需状况：
  2022/23年度全球大豆产量预估为35072万吨，5月环比增加4397万吨。全球大豆出口需求强劲，尤其是美国陈作大豆出口，而南美大豆因减产导致出口量低于历史同期。

• 美国大豆种植情况：
  美国大豆播种进度为66%，出芽率为39%，虽较上周有所加快，但仍低于5年均值和去年同期。部分地区受天气影响，播种进度严重滞后。

• 巴西大豆出口：
  巴西5月大豆出口量预计为1073.1万吨，低于一周前预期和去年同期，但整体出口仍保持一定韧性。

• 国内大豆供应：
  5月我国大豆进口量达808万吨，环比增加27.2%。油厂大豆库存累积，压榨量维持高位，豆粕持续累库。但7、8月买船预期减少，未来到港量可能不高。

• 菜籽供应情况：
  加拿大菜籽减产，导致我国进口菜籽维持历史低位，国内菜籽供应偏紧，油厂压榨量偏低。5月菜粕库存下滑，主要受供应偏紧影响。

2. 需求端分析

• 豆粕需求：
  下游生猪养殖仍处于亏损状态，对豆粕的需求以刚需补库为主，需求增量有限。5月豆粕日度提货量较为平稳。

• 菜粕需求：
  菜粕需求主要跟随豆粕走势，5月之后进入水产旺季，预计对菜粕需求有所增加，短期供需仍偏紧。

3. 库存变化

• 豆粕库存：
  截至5月22日当周，全国豆粕库存为69.73万吨，较前一周上涨26.9%，较上月环比增加97.5%。

• 菜粕库存：
  截至5月27日当周，国内主要油厂菜粕库存为4.23万吨，较前一周下滑0.7%，较上月环比减少15.4%。

4. 成本与利润

• 进口油料成本：
  进口大豆和油菜籽成本有所上升，导致压榨利润承压。油菜籽压榨利润为-943.8元/吨，进口大豆压榨利润也为负值。

• 大豆CNF价格：
  大豆到岸价维持高位，对粕类成本端形成支撑。

关键信息

• 豆粕走势：受CBOT大豆走势主导，短期关注4100元/吨附近支撑。
• 菜粕走势：受豆粕影响，短期关注3650元/吨附近支撑。
• 风险因素：
  • 主产区天气变化
  • 南美大豆出口情况
  • 地缘政治局势
  • 大豆抛储政策
  • 美豆种植面积

操作建议

• 豆粕：短期维持高位震荡，关注4100元/吨支撑位。
• 菜粕：短期维持高位震荡，关注3650元/吨支撑位。

行业动态

• 巴西大豆出口：5月出口量预计为1073.1万吨，低于历史同期。
• 美国大豆压榨：4月压榨量下滑，日加工量降至9月份以来最低。
• 加拿大油菜籽：2021/22年度供应下降37%，出口量预计为520万吨，同比下降51%。
• 加拿大油菜籽价格：2022年油菜籽价格达到历史高位，预计期末库存为400万吨，同比减少77%。

总结

综上所述，2022年5月粕类市场在成本端支撑下维持高位震荡，豆粕因供应增加而略有上涨，菜粕则因供应偏紧而小幅下跌。未来市场走势仍需关注全球天气变化、南美大豆出口、地缘政治风险以及国内需求情况。短期来看，豆粕和菜粕价格预计将在现有区间内波动，操作上可关注支撑位进行策略布局。