20260315-华泰期货-黑色建材周报_中东冲突不断升级_大宗商品震荡加剧_8页_1mb

中东冲突与大宗商品市场分析总结

核心内容概述

近期中东局势紧张，导致国际能源价格波动，进而对大宗商品市场产生显著影响。硅锰与硅铁作为重要的合金材料，其价格和市场表现受到供需变化、成本支撑及政策因素等多重影响。本文对硅锰与硅铁的市场动态、供需情况、库存变化及未来趋势进行了详细分析。

主要观点

硅锰市场

• 价格走势：硅锰期货主力合约震荡加剧，截至周五收盘，主力2605合约收于6176元/吨，环比上涨46元/吨。
• 现货市场：硅锰市场维持偏强态势，主流钢招询盘6100元/吨，北方市场价格5870-5970元/吨，南方市场价格5900-6000元/吨。
• 供应端：本周硅锰企业开工率36.14%，周环比上涨0.44%；硅锰产量19.78万吨，周环比增长0.93%。
• 需求端：本周五大材硅锰需求量为11.67万吨，环比上涨4.94%。
• 库存端：全国硅锰库存37.58万吨，环比下降1.15万吨。
• 供需逻辑：硅锰产量小幅降低，但价格上涨带动利润改善，同时有新产能投产，整体供需相对宽松。两会后钢厂复产预期将改善需求。原料端锰矿价格小幅上涨，能源价格波动对成本端形成支撑。

硅铁市场

• 价格走势：硅铁期货整体宽幅震荡，主力2605合约收于5888元/吨，环比上涨20元/吨。
• 现货市场：硅铁市场平稳运行，市场活跃度一般，主产区72硅铁自然块现金含税出厂价5450-5600元/吨，75硅铁价格报5950-6100元/吨。
• 供应端：硅铁企业开工率27.86%，周环比上涨1.31%；硅铁产量9.74万吨，周环比增长0.9%。
• 需求端：本周五大材硅铁需求量为1.89万吨，环比上涨5.92%。
• 库存端：样本企业库存6.11万吨，环比下降5110吨。
• 供需逻辑：硅铁产业链长期亏损，供应较为克制，企业维持低负荷生产，基本面相对健康。但整体供需偏宽松，压制价格高度。中东局势紧张扰动能源价格，间接推动硅铁价格上涨。

关键信息

价格及价差

• 硅锰期货主力合约震荡加剧，周五收盘价为6176元/吨。
• 硅铁期货主力合约周五收盘价为5888元/吨。

供需变化

• 硅锰：产量小幅增长，需求环比上涨，库存下降。
• 硅铁：产量增长，需求环比上涨，库存下降。

成本与外部因素

• 锰矿价格小幅上涨，能源价格波动对成本端形成支撑。
• 中东局势紧张导致国际能源价格扰动，进而影响合金板块价格。

策略建议

• 硅锰：市场震荡，建议关注供需变化与成本支撑。
• 硅铁：市场震荡，建议关注能源价格波动与库存动态。
• 跨品种与跨期：无明确策略建议。

风险提示

• 宏观政策变动
• 产能利用率变化
• 锰矿供给波动
• 港口锰矿库存变化
• 下游需求情况

图表说明

• 图1-2：硅锰、硅铁期货主力合约收盘价（日度）
• 图3-4：内蒙古、宁夏硅锰与硅铁主力合约基差
• 图5-8：硅锰、硅铁开工率与产量（周度）
• 图9-10：247家钢企日均铁水产量及五大材产量
• 图11-12：硅锰、硅铁五大材需求量（周度）
• 图13-16：硅锰、硅铁库存变化（周度）
• 图17：锰矿港口库存（周度）

本期分析研究员

• 邝志鹏
  从业资格号：F3056360
  投资咨询号：Z0016171

• 余彩云
  从业资格号：F03096767
  投资咨询号：Z0020310

• 刘国梁
  从业资格号：F03108558
  投资咨询号：Z0021505

• 邢亚文
  从业资格号：F3054449
  投资咨询号：Z0016137

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