> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业定期报告总结（2026年03月15日） ## 核心内容概览 本报告对有色金属行业进行了综合分析，重点讨论了铜、铝、锂、钴等主要金属的市场表现、供需变化及投资建议。整体来看，有色金属板块在本周表现不佳，跑输上证指数，但部分金属如锂和铝因供需紧张和成本上升，价格和利润均有所上涨。 --- ## 主要观点 ### 铜 - **价格走势**：本周伦铜上涨0.05%，沪铜下跌0.73%，美铜下跌2.78%。 - **库存变化**：国内电解铜社会库存环比减少0.57%，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为31.2万吨/59.2万短吨/43.3万吨，环比变化分别为+9.67%、-1.05%、+1.96%。 - **需求与供应**：电解铜杆周度开工率提升至72.92%，节后复工和“金三银四”旺季有望推动去库。短期内美联储降息预期降温可能压制铜价，但中长期来看，铜矿供给不足与冶炼利润周期见底可能推动铜价上行。 - **投资建议**：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业。 ### 铝 - **价格走势**：本周沪铝上涨2.61%，伦铝上涨3.74%，铝价上行主要由中东地缘冲突导致出口受阻。 - **库存变化**：国内库存持续累积，伦铝库存环比减少2.53%，沪铝库存环比增加5.56%，现货库存环比增加3.03%。 - **原料与成本**：氧化铝价格上涨1.50%，烧碱价格因原料成本上升而上涨，支撑氧化铝价格。国内电解铝产能接近上限，海外项目进展缓慢，叠加需求稳定增长，预计铝价将进入上行周期。 - **投资建议**：建议关注中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方。 ### 锂 - **价格走势**：碳酸锂价格上涨2.42%，锂辉石精矿价格上涨2.55%。 - **库存变化**：碳酸锂期货主力合约下跌2.61%，但SMM周度库存减少414吨，延续去库趋势。 - **供需分析**：锂盐库存持续去化，叠加锂电需求增长，预计锂价将延续上行周期。锂矿供给扰动频发，碳酸锂供需或将迎来反转。 - **投资建议**：建议关注雅化集团（锂+民爆）、中矿资源（锂+小金属+铜）、大中矿业（铁矿+锂）、赣锋锂业（锂+储能+固态电池）、永兴材料、盛新锂能、天华新能、天齐锂业。 ### 钴 - **价格走势**：MB钴上涨0.29%，国内电钴价格上涨0.23%。 - **供应变化**：刚果（金）解除出口禁令，改为实施出口配额制，预计原料将在3月后陆续到港，关注下游补库。 - **投资建议**：建议关注华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、力勤资源、寒锐钴业。 --- ## 关键信息 - **市场表现**：申万有色板块本周下跌3.69%，跑输上证指数3.00pct，位居申万板块第28名。 - **估值变化**：申万有色板块PE_TTM为32.54倍，PB_LF为4.02倍，与万得全A相比，估值比值分别为139%和209%。 - **重要公告**： - 藏格矿业2025年营收增长10.03%，净利润增长49.32%。 - 焦作万方2025年营收增长0.46%，净利润增长81.95%。 - **风险提示**： 1. 下游复产不及预期； 2. 国内房地产需求不振； 3. 新能源汽车增速不及预期。 --- ## 行业综述 - **宏观环境**：美国2月CPI年率符合预期，初请失业金人数略低于预期，影响美联储降息预期。 - **板块表现**：锂、铝、铝材板块涨幅居前，铜、锡、钨板块跌幅居后。 - **个股表现**：涨幅前五为天华新能、众源新材、深圳新星、海星股份、鼎胜新材；跌幅前五为翔鹭钨业、章源钨业、厦门钨业、中钨高新、西部材料。 --- ## 结论 有色金属行业在2026年3月面临地缘政治与宏观经济的双重影响，部分金属如铝和锂因供应紧张与成本上升而表现强势，而铜则因美联储降息预期降温短期承压。中长期来看，行业供给端扰动频繁，需求端稳定增长，或推动部分金属价格进入上行周期。投资者应关注具有资源储备和多业务协同的龙头企业，同时警惕潜在的市场风险。