20160815-中泰证券-农林牧渔行业周报_坚守禽链第二阶段_关注玉米市场化改革__11页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016.33）

核心观点

随着新季玉米逐步上市，玉米价格市场化改革步伐加快，直补政策逐渐明确，东北地区单亩补贴约在120-150元。这一变化将对玉米产业链上下游产生深远影响：

• 下游加工、养殖、贸易企业：受益于成本下降，迎来发展机遇。
• 中游种植业：面临利润收缩与产能调整的考验。
• 上游农资行业：如复合肥、种子及种植服务等，迎来结构性发展机遇，竞争格局有望优化。

禽链进入第二阶段行情，供给端矛盾加剧，预计2016年全年引种量仅30-40万套，紧缺程度达50%-70%。需求端因中秋、国庆等推动走货加快，价格弹性有望超过20%，整体景气度有望超越上半年高点。重点推荐圣农发展、益生股份、民和股份、华英农业等。

饲料板块受益于猪价企稳回升和需求回暖，盈利表现持续靓丽。随着玉米、大豆价格回落，原料成本压力缓解，毛利率有望回升。重点推荐海大集团、禾丰牧业、大北农、唐人神、金新农、新希望等。

动保板块迎来政策改革利好，疫苗板块招标加速，口蹄疫直补有望推进，市场空间扩大。重点推荐生物股份、中牧股份、普莱柯、天邦股份、海利生物等。

最新农产品跟踪

白糖

• 国际糖价维持18美分以上震荡上行，支撑内盘下一榨季继续走强。
• 外糖价格高于三大产区成本线，预计内糖价格仍有上涨空间。
• 重点推荐南宁糖业、中粮屯河等。

棉花

• 受益于全国持续减产，棉价走势强劲，国储棉出库节奏缓慢，市场现货偏紧。
• 重点推荐隆平高科、新洋丰、象屿股份、史丹利、登海种业、金正大等。

玉米

• 玉米价格市场化改革启动，价格震荡下跌趋势为主，预计底部在1400-1500元/吨。
• 种植利润下降将推动种植面积适度减少，实现去产能、去库存，优化种植结构。
• 建议关注象屿股份、登海种业、史丹利、隆平高科等。

本周策略

• 坚守禽链第二阶段投资机会，关注圣农发展、民和股份、益生股份、华英农业等。
• 关注饲料板块，尤其是海大集团、禾丰牧业、大北农、唐人神、金新农、新希望等，受益于存栏稳步回升和原料价格下降。
• 关注动保板块，尤其是中牧股份、生物股份、普莱柯、天邦股份、海利生物等，受益于政策改革和市场空间扩大。
• 大宗农产品：国际糖价上涨带动国内涨价行情，棉花价格维持强势，玉米价格底部企稳。

个股推荐

中泰农业重点上市公司估值表（2016/8/13）

农业数据监测

猪价

• 瘦肉型猪价：涨至18.41元/公斤（+2.11%）
• 仔猪价：跌至51.99元/公斤（-3.08%）
• 母猪价：跌至2025元/头（-0.53%）
• 头猪盈利：736.28元/头（-2.39%）

鸡价

• 山东鸡苗价：涨至3.13元/羽（+10.62%）
• 山东鸭苗价：跌至3.05元/羽（-4.69%）
• 山东毛鸡价：跌至3.94元/斤（-3.91%）
• 北京鸡肉价：涨至12.4元/公斤（+3.33%）

饲料价格

• 育肥猪配合料：跌至3.11元/公斤（-0.32%）
• 肉鸡配合料：跌至3.15元/公斤（-0.32%）
• 蛋鸡配合料：跌至2.88元/公斤（-0.35%）
• 进口鱼粉：涨至12.60元/公斤（+0.08%）

大宗粮食

• 玉米现货价：跌至1899.69元/吨（-0.61%）
• 大豆现货价：维持3722.63元/吨
• 小麦现货价：涨至2285.71元/吨（+1.01%）
• 早籼稻价：涨至2660元/吨（+1.53%）

国外价格

• CBOT玉米：跌至331.75美分/蒲式耳（-0.75%）
• CBOT大豆：涨至981.75美分/蒲式耳（+0.74%）
• CBOT小麦：涨至440美分/蒲式耳（+0.46%）
• 美糙米：涨至9.655美元/英担（+3.76%）

糖价

• NYBOT食糖：跌至19.71美分/磅（-3.15%）
• 南宁糖现货：跌至5790元/吨（-0.52%）
• 郑州白糖：跌至6070元/吨（-0.49%）
• 内外糖价差：862.9元/吨（配额内）

水产价格

• 海参：维持80元/公斤
• 扇贝：维持6.6元/公斤
• 鲍鱼：维持130元/公斤
• 淡水鱼：鲤鱼、鲫鱼、草鱼价格维持15元/公斤

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上