20171228-申万宏源-晨会纪要_15页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份申万宏源证券研究所的晨会纪要及多份行业研究报告，内容涵盖多个行业及个股的分析，包括医药流通、疫苗、水务、纺织、保险科技、计算机、游戏、光伏、家电、TMT产业链等。文档还涉及公司财务数据、投资策略、盈利预测及风险提示等内容。

主要观点

1. 医药流通行业分析

• 行业现状：2016年药品流通市场销售规模达18393亿元，同比增长10.4%。行业集中度低，盈利水平不高。
• 政策影响：两票制和营改增政策推动行业集中度提升，利好连锁药店及医药商业龙头。
• 投资策略：
  • 连锁药店龙头：推荐“老百姓”和“大参林”。
  • 医药商业龙头：推荐“柳州医药”、“嘉事堂”、“九州通”、“上海医药”、“国药一致”、“瑞康医药”。

2. 智飞生物深度报告

• 公司定位：国内民营疫苗龙头企业，具备“研发+市场推广”双重优势。
• 产品亮点：
  • 4价HPV疫苗市场空间巨大，预计2018年销量达600万支，贡献收入48亿元，净利润超7亿元。
  • AC-Hib三联苗预计未来三年保持高增长，进一步提升公司盈利能力。
• 盈利预测：预计2017-2019年公司归母净利润分别为4.10亿元、12.23亿元、19.39亿元，对应EPS分别为0.26元、0.76元、1.21元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价36.48元，股价尚有32%的上涨空间。

3. 兴蓉环境深度报告

• 公司定位：西南地区水务龙头，向平台型企业转型。
• 业务结构：主要业务为自来水和污水处理，占公司收入82%。公司具备较强的现金流和融资能力。
• 项目进展：2017H运营及在建供排水规模超600万吨/日，污水处理量224.66万吨/日，垃圾焚烧产能近10000吨/日。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为9.3亿元、11.01亿元、12.75亿元，对应EPS分别为0.31元、0.37元、0.43元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

4. 桐昆股份公告点评

• 项目进展：嘉兴石化PTA二期工程进入试生产阶段。
• 行业前景：PTA盈利明显好转，长丝业务有望维持景气，预计2018年长丝需求增长10%。
• 投资建议：公司具备全产业链布局优势，维持“增持”评级，上调盈利预测。

5. 保险科技行业分析

• 市场层次：保险科技市场分为三个层次，从线上销售到价值链优化再到新生态保障需求。
• 行业领先者：众安在线作为保险科技第一股，具备先发优势，正在拓展至其他金融服务领域。
• 投资建议：推荐关注中国平安等A股核心保险科技公司。

6. 计算机行业点评

• 政策影响：央行发布条码支付新规，规范支付业务，利好持牌公司。
• 行业趋势：支付整合趋势明显，优质持牌公司受益。
• 投资建议：推荐新大陆和新国都，其具备支付业务整合优势。

7. 三七互娱点评

• 实控人减持：实控人拟减持不超过2%股份，但不影响公司基本面。
• 游戏表现：核心手游《永恒纪元》表现稳健，新作《大天使之剑H5》流水优异。
• 投资建议：维持“买入”评级，关注新游戏上线及业绩增长。

8. 工业企业效益分析

• 盈利趋势：11月工业企业利润增速回落，但利润率改善。
• PPI预测：预计2018年PPI涨幅为3.5%，工业企业盈利仍有望保持13%增长。
• 投资建议：关注具备成本优势及政策受益的行业。

9. 渤海轮渡点评

• 业务拓展：公司发布员工持股及股权激励计划，激发管理层积极性。
• 业绩增长：前三季度归母净利润同比增长58.89%，受益于山东半岛蓝色经济及国际航线拓展。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“增持”评级。

10. 扶贫政策与投资机会

• 扶贫目标：围绕“两不愁、三保障”，重点关注深度贫困地区。
• “三率一度”：成为扶贫绩效的重要指标，需满足多项标准。
• 投资建议：关注农林牧渔、全域旅游、光伏风电、建筑园林、食品饮料及家电等受益行业。

关键信息

行业数据

• 上证指数：3275点，1日-0.9%，5日-0.3%，1月-2.33%
• 深证综指：1878点，1日-0.7%，5日-0.6%，1月-2.28%
• 风格指数：
  • 大盘指数：昨日-1.70%，1个月-1.64%，6个月9.85%
  • 小盘指数：昨日-0.45%，1个月-1.25%，6个月-4.65%
  • 中盘指数：昨日-0.73%，1个月0.33%，6个月2.06%

行业表现

• 涨幅前1名：
  • 汽车整车：昨日2.10%，1个月12.00%，6个月12.00%
  • 稀有金属：昨日1.68%，1个月27.92%，6个月27.92%
  • 煤炭开采：昨日1.66%，1个月13.86%，6个月13.86%
  • 工业金属：昨日1.18%，1个月14.54%，6个月14.54%
• 跌幅前1名：
  • 保险：昨日-4.54%，1个月96.86%，6个月96.86%
  • 白色家电：昨日-2.82%，1个月85.18%，6个月85.18%
  • 电子制造：昨日-2.55%，1个月25.37%，6个月25.37%
  • 航空运输：昨日-2.39%，1个月29.27%，6个月29.27%
  • 燃气：昨日-2.25%，1个月-5.98%，6个月-5.98%

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%-20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%至+5%
  • 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下
• 行业评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越市场
  • 中性（Neutral）：行业与市场持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场

风险提示

• 智飞生物：项目落地进度低于预期
• 兴蓉环境：项目落地进度低于预期
• 桐昆股份：油价大幅下行、行业竞争加剧、浙石化项目不达预期
• 渤海轮渡：国际油价上升、客滚业务量减少

联系人信息

• 医药流通行业：杜舟、熊超逸
• 智飞生物：杜舟、暴晓丽
• 兴蓉环境：刘晓宁、董宜安、王璐、高蕾
• 桐昆股份：宋涛、马昕晔
• 保险科技：刘洋、郭雅绮
• 计算机行业：刘畅、刘洋
• 三七互娱：周建华、顾晟
• 工业企业效益：李慧勇、王健
• 渤海轮渡：陆达、匡培钦、罗江南
• 扶贫政策：傅静涛、王胜、沈盼

总结

文档内容主要聚焦于多个行业的分析及个股投资建议，涵盖医药流通、疫苗、水务、纺织、保险科技、计算机、游戏、光伏、家电等。各行业分析均包含市场现状、政策影响、投资策略及盈利预测，并提出相应的投资评级。文档还提及了“三率一度”扶贫指标及相关行业投资机会，以及公司股权激励、项目进展等具体业务信息。整体来看，申万宏源证券认为部分行业及个股具备较强的盈利增长潜力，值得关注。