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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

本报告为2017年3月22日的华泰证券研究所晨报，涵盖市场指数表现、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、行业与公司分析、投资建议及风险提示等内容。报告主要聚焦于“一带一路”政策对建筑行业的积极影响，同时分析了多个行业的投资机会及重点个股表现。

市场指数表现

• 上证综指：3261.61，+0.33%
• 沪深 300：3466.35，+0.49%
• 中小盘指：4430.74，+0.22%
• 创业板指：1961.06，+0.37%
• 国债指数：160.03，0.00%

股指期货表现

• 沪深 300：3466.35，+0.49%
• IF1705：3412.20，+0.53%
• IF1709：3308.80，+0.49%
• IF1704：3435.00，+0.58%
• IF1706：3378.00，+0.40%

大宗原材料表现

• 铝：13,880.00，+0.51%
• 天然橡胶：17,510.00，-3.07%
• 白砂糖：6,672.00，-0.54%
• 黄玉米：1,686.00，+0.60%
• 阴极铜：47,290.00，-1.60%

国际市场指数

• 香港恒生：24593.12
• H股指：2163.14
• 红筹股：2706.68
• 日经 225：19455.88
• 道琼斯：20668.01
• 标普 500：2344.02
• 纳斯达克：5793.83
• 德国 DAX：11962.13
• 法国 CAC：5002.43
• 波罗的海：1200.00
• 富时 100：10777.81

行业分析与投资建议

建筑行业

• 核心观点：一带一路推进速度超预期，建筑企业海外订单数量、质量和融资来源均有明显改善。
• 重点推荐：中国化学、葛洲坝、中国交建、神州长城。
• 评级：增持
• 理由：
  • 2016年建筑企业海外新签合同额同比增长36%，专业工程领域增速超40%。
  • 与沿线国家签订投资保障协议，政治风险降低。
  • 融资渠道拓宽，政策性银行、亚投行等支持明显。
  • 2010年以来第五次建筑蓝筹行情，当前PE range指标仍较低，行情尚未结束。

化工行业

• 辉丰股份：轻装上阵、聚焦主业，预计2016-2018年EPS分别为0.12/0.22/0.28元，重申“增持”评级。
• 核心观点：受益于全球农药复苏及国内供给收缩，享受价格弹性，草铵膦等募投项目将带来增长。

通信及安防行业

• 立昂技术：新疆区域通信服务及安防领军企业，预计16-18年EPS分别为0.46/0.53/0.82元，给予“增持”评级。
• 核心观点：受益于新疆高增速投资，双主业受益，可转债项目达产带来增长。

电子材料行业

• 福斯特：电子新材料项目进展顺利，预计2017-2019年净利润分别为9.05、10.48、11.08亿元，EPS分别为2.25、2.61、2.76元，维持“买入”评级。
• 核心观点：EVA胶膜业务增长，新产品烯烃薄膜有望带来利润增量。

家居行业

• 顾家家居：业绩稳健增长，预计2017-2019年EPS分别为1.88、2.32、3.00元，给予“增持”评级。
• 核心观点：品类扩张打开发展空间，品牌效应和设计能力是增长基础。

公司评级调整

风险提示

• 建筑行业：海外订单落地低于预期、地缘政治军事冲突、油价大幅下跌。
• 化工行业：环保风险、原材料价格波动、新产品销售不达预期。
• 通信及安防行业：通信及安防行业投资放缓、新疆政策推进力度不及预期、业务拓展不及预期。
• 电子材料行业：光伏投资下滑超预期、新产品项目工期延后、新产品性能不达标。
• 家居行业：市场竞争加剧、原材料价格波动。

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级体系

• 买入：股价超越沪深300指数20%以上。
• 增持：股价超越沪深300指数5%-20%。
• 中性：股价相对沪深300指数波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于沪深300指数5%-20%。
• 卖出：股价弱于沪深300指数20%以上。

信息速递

• 货币政策：央行将更多采取价格手段引导市场。
• 资金紧张：3月底资金缺口超过2万亿。
• 房地产投资：小阳春料延续，楼市资金入“股”尚待市场出现赚钱效应。
• 绿色金融：有望在多领域获突破。
• 人工智能产业：并购潮涌，产业化春潮涌动。
• 旅游公司：业绩分化明显。
• 北京二手房市场：或迅速降温。
• 钛白粉行业：集中度有望持续提升。
• 白酒行业：集中度将全面提升，多家酒企发布2017年销售策略。

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