20130819-申万宏源-申银万国晨会纪要_29页_636kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为2013年8月19日的晨会纪要，涵盖A股市场表现、中报业绩跟踪、重点公司调研、行业分析及投资建议等。整体市场呈现震荡走势，部分行业如铁路、城市轨交、光伏、信息消费等表现出较强的增长预期和市场机会。

主要观点与关键信息

一、市场表现与中报业绩

• 市场指数：申万A指、上证指数、深证综指、沪深300、恒生指数等均出现不同程度的下跌，但部分板块如金融服务、交通运输表现优于大盘。
• 风格指数：大盘指数、中盘指数、小盘指数均出现下跌，但中盘指数1个月涨幅优于大盘。
• 行业表现：
  • 涨幅前五：银行、石油开采、证券、高速公路、酒店。
  • 跌幅前五：传媒、金属非金属、光学光电子、机场、网络服务。
• 中报情况：
  • 截至8月18日，共902家公司披露中报，其中主板略超预期，中小板低于预期，创业板符合预期。
  • 创业板中报业绩风险尚未完全释放，市场盈利预测仍有下调风险。
  • 重点公司中报预测：申万385家重点公司中报利润同比增长9.5%，二季度单季增速7.9%，预计未来增速可能小幅回落。
  • 消费行业表现：消费领域各行业业绩表现良好，特别是房地产、家电、医药、食品等。
  • 强周期行业表现：煤炭、有色、钢铁、工程机械、航空、航运等强周期行业业绩仍面临较大压力。

二、重点公司分析

1. 佳讯飞鸿（300213）

• 铁道建设回暖，带动信息化系统需求，预计2013-2015年铁道调度通信系统需求年增10%以上。
• 城市轨交投资加速，预计带动100亿元的信息化系统需求。
• 公司中标南京轨交项目，单个城市订单体量达1亿元，是传统业务外的新需求。
• 上调投资评级至“买入”，预计2013-2015年EPS分别为0.28、0.48和0.62元，对应PE分别为54、31和24倍，目标价19.2元，隐含30%上涨空间。

2. 深高速（600548）

• 中报业绩略超预期，每股收益0.177元，高于预期的0.16元。
• 清连高速路费收入超预期，养护成本低于预期，是业绩超预期的主要原因。
• 调整盈利预测，预计2013-2015年EPS分别为0.31、0.34和0.37元，对应PE分别为9倍、8.4倍和7.7倍，维持增持评级。

3. 金地集团（600383）

• 中报业绩符合预期，但利润下降主要因结算项目毛利偏低、合作比例提升和减值准备。
• 公司上半年拿地力度大，开工计划上调近百万方，预计13年销售上调至430亿元。
• 调整盈利预测，预计2013-2015年EPS分别为0.64、0.86和1.09元，对应PE分别为11X、8X和6X，维持增持评级。

4. 中科三环（000970）

• 2013年上半年业绩符合预期，但受宏观经济和稀土市场低迷影响，净利润大幅下滑。
• 稀土市场回暖，带动公司产品价格企稳，预计中报后业绩有望回升。
• 下调盈利预测至0.50、0.66、0.90元，对应PE分别为30.4、23.0、17.0倍，重申买入评级。

5. 瑞普生物（300119）

• 中报业绩符合预期，但因政府补贴减少，扣非净利润同比增长17.97%。
• 新产品如猪圆环疫苗上市，预计下半年销售将推动业绩增长。
• 预计13-15年EPS分别为0.97、1.32、1.80元，对应PE分别为23、17、12倍，维持“增持”评级。

6. 海宁皮城（002344）

• 中报业绩符合预期，剔除地产后商业业绩同比增长17%。
• 新市场租金全年化、商铺出售、三期租转售等推动收入增长。
• 预计13-15年EPS分别为0.93、1.01、1.43元，对应PE为19倍、17倍、12倍，维持增持评级。

7. 鱼跃医疗（002223）

• 2013年上半年收入利润平稳增长，但略低于预期。
• 医疗器械产品如电子血压计、轮椅车、华佗针灸针等增长显著。
• 预计13-15年EPS分别为0.55、0.77、1.01元，对应PE分别为37、26、20倍，维持增持评级。

8. 华润双鹤（600062）

• 渠道整顿效果明显，二季度扣非净利润增长137%。
• 工业收入稳定增长，商业收入小幅下滑。
• 预计13-15年EPS分别为0.60、0.76、0.92元，维持买入评级。

三、行业与政策分析

1. 交通运输

• 铁路建设回暖，动车招标重启，预计年底将有第二次大规模招标。
• 铁路板块成为重点配置对象，推荐南北车、北方创业、永贵电器。
• 港口和物流行业受益于经济复苏预期，推荐建发股份、保税科技、怡亚通。

2. 机械行业

• 挖机销量不温不火，但中挖占比略有提升。
• 北斗导航产业受政策支持，推荐中国卫星、国腾电子、北斗星通。
• 消防行业受益于政策推动，推荐天广消防。
• 机器人关键零部件国产化加速，推荐上海机电、汇川技术、巨轮股份。

3. 信息消费与宽带中国

• 国务院发布“宽带中国”战略及实施方案，推动信息消费增长。
• 信息消费对GDP拉动作用明显，预计2015年市场规模将超3.2万亿元。
• 推荐远光软件、广联达、汉得信息等，关注太极股份、神州泰岳、航天信息等。

4. 光伏与配网投资

• 光伏行业复苏，预计全年业绩将超预期。
• 配电网5年投资计划达6000亿元，其中自动化投资400亿元。
• 推荐林洋电子、特变电工、阳光电源、中利科技等。

5. 传媒行业

• 传媒行业13年以来绝对涨幅80.7%，相对沪深300超额收益89.4%。
• 新媒体公司表现突出，推荐蓝色光标、省广股份、顺网科技、华谊兄弟、光线传媒等。
• 高估值将被高增长和大规模整合并购缓解，维持“看好”评级。

四、市场趋势与投资建议

• 市场风格：短期风格在“二八”与“八二”之间震荡，建议“轻主题，重成长确定性”。
• 投资策略：关注成长性指标如“CAPEX/D&A”和“ROIC-WACC”，筛选具有高成长潜力的公司。
• 重点推荐：成长股、新兴物流、配网投资、光伏行业、铁路建设、机器人关键零部件、北斗导航、信息消费、新媒体板块。

五、其他信息

• 东华转债（128002）：建议在124.4元以下买入，124.4~127元之间增持，127元以上不建议增持。
• 山煤国际（600546）：受政策影响，上半年业绩略低预期，但未来新建矿井投产可能带来业绩回升。
• 银座股份（600858）：店龄年轻化、全面预算管控、激励改革推动主业增长17%，维持增持评级。

六、宏观经济与政策动态

• 国内经济：经济维稳，部分行业如房地产、家电、医药、食品等表现良好，但强周期行业如煤炭、钢铁、有色等仍面临价格下行压力。
• 国际经济：欧美经济继续扩张，QE退出预期增强，美元指数回落，黄金价格上涨。
• 政策支持：国务院发布多项政策支持信息消费、智慧城市、宽带中国、新能源汽车等。

七、风险提示

• 部分公司面临需求不振、产品价格承压、政策影响等风险。
• 市场流动性紧张，央行逆回购未能有效引导利率下行。
• 乌龙指事件对市场信心造成冲击，短期存在下行压力。

八、总结

2013年8月市场整体呈现震荡格局，部分行业如铁路建设、城市轨交、光伏、信息消费、新媒体等表现出较强增长潜力。建议投资者关注成长性指标，优先配置具有确定性增长的行业和公司，同时警惕强周期行业业绩下滑风险。