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A股2013年中报业绩跟踪总结

核心内容

2013年8月19日发布的报告分析了A股上市公司2013年中报业绩情况，指出整体业绩增速较一季度有所回升，但市场盈利预期仍有下调风险。优质价值成长股表现优于周期行业，尤其在消费领域。报告还提到，中报业绩披露的覆盖面与公司市值密切相关，大市值公司业绩表现相对更好。

主要观点

1. 中报披露情况

• 截止8月18日，共902家上市公司披露了中报，占总上市公司的37%，流通市值占比为25%。
• 创业板中报披露覆盖面更广，超半数公司完成披露，但小市值公司中业绩预告不理想，创业板中报业绩风险尚未完全释放。
• 历史数据显示，较晚公布中报的公司业绩增速较低，最后两周公布的公司业绩占比通常在73%以上，因此最后两周对观察中报情况尤为重要。

2. 市场盈利预期

• 市场盈利预测一致预期持续下调，尤其是中小板和创业板。
• 2013年A股一致预期的业绩增速非常快，但需考虑当前宏观背景与历史数据对比，市场分析师盈利预测仍存在下调风险。
• 非金融服务、中小板和创业板的业绩增速一致预期持续下调，其中中小板下调幅度最大。
• 近一个月的预期调整中，主板和中小板继续下调，而创业板略有上调。

3. 优质价值成长股更具业绩支撑

• 中小板和创业板的净利润增速与毛利率基本持平，而主板略有下滑。
• 优质成长股（流通市值大的）在业绩增速、毛利率和ROE方面表现更优。
• ROE连续两个季度向上反弹，主要得益于杜邦三要素（销售净利润率、资产周转率、杠杆率）的改善。

关键信息

1. 各板块中报业绩表现

• 总体：2013年2季度归属母公司净利润累计同比增速为15.5%，较一季度有所回升。
• 非金融服务：14.1%，回升幅度最大。
• 主板：14.5%，略有回升。
• 中小板：23.4%，因低基数效应回升明显。
• 创业板：17.6%，基本与一季度持平。

2. 毛利率变化

• 总体：24.9%，较一季度小幅下滑。
• 非金融服务：21.7%，小幅下滑。
• 沪深300：29.6%，小幅下滑。
• 主板：24.9%，小幅下滑。
• 中小板：22.3%，基本持平。
• 创业板：39.3%，基本持平。

3. ROE变化

• 总体：12.3%，较一季度上行0.3-0.6个百分点。
• 非金融服务：10%，上行0.3-0.6个百分点。
• 沪深300：16.2%，上行0.3-0.6个百分点。
• 主板：13%，上行0.3-0.6个百分点。
• 中小板：9.7%，上行0.3-0.6个百分点。
• 创业板：8.7%，上行0.3-0.6个百分点。

4. 重点公司业绩预测

• 申万385家重点公司中报利润同比增长9.5%，对应二季度单季增速为7.9%，季度增速可能连续两季度回落。
• 非金融重点公司业绩增速为3.5%，基本持平于一季度，其中石油石化行业利润增速仍高达30%以上，剔除后非金融石油石化电力公司再次出现负增长。
• 金融与消费成长股业绩增长领先，金融服务中报利润增长预计为12.8%，消费成长股为12.4%。

5. 行业表现

• 消费领域：房地产、家电、医药、食品、零售、餐饮旅游等业绩增速进一步提升。
• 上中游行业：石油化工、石油开采、电气设备、化纤等化工子行业表现良好。
• 强周期行业：煤炭、有色、钢铁、工程机械、航空、航运等产品价格持续下滑，利润增速大幅下滑。

总结

报告指出，2013年中报业绩增速整体有所回升，但市场盈利预期仍有下调风险。优质价值成长股（特别是大市值公司）在业绩增速、毛利率和ROE方面表现更优，而强周期行业则面临较大的业绩压力。整体来看，消费行业表现较好，但部分周期性行业如采掘、有色金属等仍处于负增长状态。投资者应关注中报业绩风险，尤其是中小板和创业板中小市值公司。