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机械行业价值周报（2013年第33周）总结

核心内容

• 行业整体表现：2013年8月12日~16日期间，机械行业指数上涨1.53%，高于沪深300的0.79%。其中，工程机械指数涨幅最大，为3.22%。
• 投资评级：报告维持中性评级，部分重点公司如三一重工、中联重科、南方泵业、森远股份、豪迈科技获得“增持”评级，广日股份获得“买入”评级。
• 行业动态：重点分析了工程机械、铁路设备和节能减排设备三个子行业的情况。

主要观点与关键信息

1. 工程机械

• 7月挖掘机销量：7月重点公司挖掘机合计销量为6351台，环比下降24%，但同比增加8%。国内销量为5726台，同比增加8%，延续弱复苏。
• 销量结构：中小型挖掘机销量同比上升，大型挖掘机销量由负转正。小挖销量增长主要来自西南、西北、华北及华东市场；中挖和大挖销量增长主要来自西南、中南和华东市场。
• 区域表现：中西部地区是挖掘机销量增长的主要来源，受益于房地产开发及基建投资增长。7月西南、中南、华东、西北的销量同比分别增长38%、17%、3%、1%，而华北和东北分别下降5%和23%。
• 开机情况：7月挖掘机的开机率和日均工作时间与6月基本持平，若8月保持稳定，表明高温季节对行业影响不大。

2. 装载机

• 7月销量：7月重点公司装载机销量为1.2万台，同比增加7%。其中，国内销量1.0万台，同比增加6%；出口2421台，同比增加10%。
• 区域分布：西部地区装载机市场复苏领先，西北、东北、西南、中部地区销量同比分别增长27%、17%、12%、5%。
• 吨位结构：3t及以下小型装载机销量同比下降3%，3~7t中型装载机销量同比增加15%，7t以上大型装载机及滑装、挖装销量同比下降34%。
• 市场份额：柳工、龙工、厦工、临工、徐工的销量同比分别增加-5%、18%、17%、2%、37%，其中徐工销量增长最快，市场集中度进一步提升。

3. 推土机

• 7月销量：7月重点公司推土机销量为671台，同比增加3%。国内销量451台，同比增加19%；出口销量220台，同比下降18%。
• 区域表现：西部和中部地区销量增长明显，分别增长46%和21%；而东部和北部地区销量分别下降4%和21%。
• 马力结构：169~219马力中型推土机销量同比增加18%，而160马力以下小型推土机销量同比下降26%，220以上马力大型推土机销量同比下降17%。
• 企业表现：厦工、柳工、中联的销量同比增速较高，分别为140%、100%、81%；山推销量同比下降4%，略低于行业平均。

4. 铁路设备

• 投资情况：2013年1~7月，全国铁路固定资产投资2617亿元，同比增长16.0%；基本建设投资2294亿元，同比增长21.7%。7月固定资产投资458亿元，同比下降4.5%；基本建设投资424亿元，同比增加6.8%。
• 设备产量：7月铁路机车产量55辆，同比下降69%；铁路客车产量130辆，同比下降82%；铁路货车产量1321辆，同比下降79%。
• 政策影响：国务院发布铁路投融资体制改革意见，加快“十二五”铁路建设，优先发展中西部和贫困地区铁路。铁总重启动车招标，计划到2015年新增动车组1400列。

5. 节能减排

• LNG加气站建设：截至2013年二季度末，国内已投建LNG加气站约1325座，预计三季度末将达到近1700座。但受天然气价改影响，四季度建设速度可能放缓。
• LNG重卡市场：天然气价格上涨使LNG重卡的经济性有所减弱，预计销量将下降10%~20%。但因销量基数低，未来几年仍有望保持较高增速。
• 行业前景：尽管天然气价格上调，但LNG重卡在柴油车上的成本优势仍存在，且政府给予一定补贴，发展前景依然乐观。

风险提示

• 投资增速和政策落实力度低于预期；
• 资金周转压力和逾期债权风险加剧；
• 市场竞争加剧超预期；
• 原材料价格大幅上涨。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（小于-5%）。

数据来源

• 中国工程机械商贸网
• CEIC
• Wind
• 兴业证券研究所