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全球奢侈品公司17年报陆续发布，18年3月我国纺服出口降29% — 纺织服装行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2018年3月我国纺织服装行业整体表现，包括出口数据、市场动态、公司业绩及行业风险提示。同时，分析了全球主要奢侈品公司2017年年报及2018年第一季度的业绩表现，揭示了中国市场在奢侈品行业的强劲需求。

主要观点

• 纺织服装板块表现：上周纺织服装板块整体上涨1.09%，其中服装板块涨幅较大，达1.56%。
• 全球奢侈品公司业绩：2017年全球主要奢侈品公司收入增速普遍高于2016年，其中LVMH和欧莱雅在2018年第一季度业绩超预期，中国成为重要增长来源。
• 我国纺服出口下滑：2018年3月我国纺服出口额为140.06亿美元，同比大幅下降29.19%，较去年同期下降52.13PCT。纺织品和服装出口分别下降22.03%和33.64%，降幅显著。
• 出口累计数据：1~3月累计纺服出口574.49亿美元，同比增长5.61%，其中纺织品增长12.36%，服装增长0.66%。
• 人民币计出口数据：以人民币计，3月出口额为889亿元，同比下降34.48%，主要受人民币升值影响。
• 国储棉轮出情况：国储棉轮出第五周成交率仅为25.09%，地产棉与新疆棉竞拍分化加剧，市场对优质棉花需求仍强。
• 行业复苏与展望：我国高端女装及中高档家纺行业持续复苏，预计未来表现依然强劲，建议关注相关标的。

关键信息

全球奢侈品公司2017年及2018Q1表现

中国区表现亮点

• LVMH：中国区销售额同比增长10%，有机增长13%，新年营销表现突出，股价创历史新高。
• 欧莱雅：中国市场对奢华品牌需求旺盛，弥补大众消费品疲软，18Q1销售额同比增长6.8%，电商业务增长33.8%。
• 莎莎国际：四季度销售增长15.1%，港澳市场增幅达17.8%，股价全年上涨44%。
• 水星家纺：17年净利增长30.17%，营收增长24.53%。
• 开润股份：17年净利增长58.81%，18Q1净利增长20~30%。
• 雅戈尔：18Q1净利增长687.95%，表现亮眼。
• 富安娜：17年净利增长40.84%，营收增长12.36%。
• 安正时尚、歌力思、维格娜丝、朗姿股份：均在高端女装领域表现突出。

行业数据

• 3月纺服出口：140.06亿美元，同比降29.19%。
• 纺织品出口：69.80亿美元，同比降22.03%。
• 服装出口：71.84亿美元，同比降33.64%。
• 棉价：328级棉现货15486元/吨，美棉CotlookA92.95美分/磅，内外棉价差-184元/吨。

行业风险提示

• 终端消费需求疲软：可能影响品牌服饰公司业绩。
• 汇率波动：人民币升值对纺服出口造成压力。
• 棉价波动：可能影响纺织制造类公司接单及盈利能力。
• 解禁压力：部分公司存在非流通股解禁或解锁。
• 中美贸易摩擦：可能对出口型企业业绩产生负面影响。

重点公司动态

公司新闻动态

• Nine West：申请破产保护，可能被出售给Authentic Brands。
• 宝胜国际：启动私有化，获裕元工业要约，溢价31.82%。
• 拉夏贝尔：获政府补贴，拟收购法国品牌Naf Naf SAS 40%股权。
• 九牧王：设立PE中金启通，占31.20%。
• 莎莎国际：四季度销售增长15.1%，港澳市场表现强劲。
• 欧莱雅：18Q1销售额增长6.8%，电商业务增长33.8%。
• 开润股份：18Q1净利增长20~30%，年报净利增长58.81%。
• 雅戈尔：18Q1净利增长687.95%，表现强劲。
• 红豆股份：18Q1净利增长51.3%，回复上交所问询函。
• 华茂股份：18Q1净利增长705~742%，业绩亮眼。

上市公司动态

• 安奈儿、比音勒芬、拉夏贝尔：涨幅居前。
• 上海三毛、欣龙控股、江苏阳光：跌幅居前。
• 部分公司：如*ST中绒、华斯股份等，净利大幅下降，存在退市风险。

行业趋势与建议

• 高端消费回暖：自2016年以来，我国高端消费持续回暖，2017年回暖力度加大，2018年延续。
• 行业复苏：高端女装及中高端家纺行业持续复苏，预计未来表现继续出色。
• 建议关注：高端女装相关标的安正时尚、歌力思、维格娜丝、朗姿股份；中高端家纺相关标的罗莱生活、水星家纺、富安娜等。

重点上市公司解禁/解锁明细

行业展望

• 出口波动：2018年3月出口大幅下滑，但累计数据仍保持增长，建议后期持续观察。
• 棉价企稳：短期棉价可能企稳，但结构性机会仍存，下半年优质新棉上市可能带来上行机会。
• 市场复苏：高端消费持续回暖，行业调整到位，预计高端女装及中高端家纺表现继续出色。
• 投资建议：关注高端女装及中高端家纺行业，同时留意汇率及贸易摩擦对出口的影响。

图表与数据

• 图1：我国纺织品出口金额当月值及增速。
• 图2：我国服装出口金额当月值及增速。
• 图3：我国纺织品出口金额累计值及增速。
• 图4：我国服装出口金额累计值及增速。
• 图5：2017/2018年度国储棉轮出实际成交量及成交率。
• 图6：2017/2018年度国储棉轮出成交均价。
• 图7：上周纺织服装板块表现情况。
• 图8：近一月纺织服装板块表现情况。

结论

我国纺织服装行业在2018年第一季度面临出口下滑的压力，但高端消费持续回暖，行业调整到位，高端女装及中高端家纺表现强劲。全球奢侈品公司2017年及2018Q1业绩超预期，中国市场成为重要增长点。建议投资者持续关注高端女装及中高端家纺相关公司，并留意汇率波动及贸易摩擦对出口的影响。