20240911-东兴证券-纺织服装行业_奢侈品牌上半年受到亚洲区域拖累_其他区域具备韧性_6页_617kb

纺织服装行业：奢侈品牌上半年表现分析

业绩概况

2024年上半年，国际奢侈品牌收入表现分化，多数公司保持韧性但增速普遍放缓。爱马仕和Prada表现突出，分别实现双位数增长，而开云集团、历峰集团等三大奢侈品集团增速下滑，日本奢侈品市场表现强劲，欧美地区总体稳健，中国区则因K型消费和高净值人群消费意愿疲软成为拖累主要因素。

关键发现

• 品类与地区分化：超一线品牌依托高净值客户群和个人化定位，保持抗压能力；Prada集团因精准卡位年轻消费者，旗下“重奢”品牌成长显著。
• 区域表现：日本依赖入境旅游，高景气度支撑收入；中国区消费受性价比需求影响较弱，进一步下跌；欧美市场在控通胀和高消费力推动下，维持稳健趋势。
• 经营策略：当前消费愈加价格敏感，奢侈品公司普遍谨慎提价，转而强化产品力与轻盈设计。

投资建议

建议关注欧美市场的稳健消费品牌及其出海业务布局，警惕中国客户波动或全球通胀导致的市场风险，同时密切跟踪库存去化与渠道渠道转型进展。

风险提示

• 海外通胀压力；
• 市场竞争加剧；
• 消费行为向性价比演进对高端定位冲击风险。