纺织服装行业月报：纺服消费整体偏弱，关注持续复苏龙头-20220106-东吴证券-20页_1mb

报告摘要

纺织服装行业月报总结

核心内容概述

2021年12月，纺织服装板块整体小幅上涨，涨幅为1.61%，在30个申万一级行业中位列第20位。尽管行业整体表现偏弱，但部分龙头公司表现出较强的复苏能力和增长潜力。同时，出口端维持景气，而内需端则因疫情反复和消费复苏乏力仍显疲软。原材料价格波动，棉价高位回调，库存天数上升，对行业造成一定压力。此外，行业新闻和公司公告也反映了市场动态和公司战略调整。

主要观点

品牌服饰

中长期视角：
- 行业进入低速增长期，竞争加剧，关注具备竞争优势的细分领域龙头。
- 国潮趋势为国产服装品牌带来新的发展机会，推荐李宁、波司登等。
- 推荐安踏体育、李宁等运动服饰龙头，建议关注比音勒芬、森马服饰等。
短期视角：
- 2021年行业复苏明显，推荐李宁、安踏体育、波司登、太平鸟，建议关注比音勒芬、罗莱生活、锦泓集团、报喜鸟等。
- 关注复苏趋势上行的公司，如海澜之家、九牧王等。

纺织制造

随着制造业红利减弱，纺织制造产业逐渐外迁，行业集中度提升成为趋势。
推荐华利集团，建议关注申洲国际、健盛集团、航民股份等。

行业数据跟踪

需求端

国内零售：
- 服装类零售增速趋势回升，但整体偏弱。
- 11月服装鞋帽针纺织品类、服装类商品零售额同比分别为-0.5%、-1.2%，较10月有所回升。
- 全国社零增速尚未恢复至疫情前水平，2021年11月社零同比增长3.9%，仍低于疫情前水平。
出口端：
- 纺织服装类产品出口表现分化，纺织制品出口增速放缓，服装出口则持续回升。
- 11月服装及衣着附件出口同比增长22.8%，两年复合增速为12.8%。
- 长期来看，纺织服装出口占总出口比例趋于下滑。

供给端

原材料价格：
- 国内328级棉现货价格为22,107元/吨，月跌幅为1.9%。
- 美棉价格为127.2美分/磅，月涨幅为3.4%。
- 内外棉价差为1,658元/吨，月跌幅为34%。
- 粘胶短纤、涤纶短纤、氨纶价格均出现不同程度下跌。
库存情况：
- 2021年11月纱线、坯布库存天数分别为25.36天、31.89天，同比增加11.42天、12.67天。
- 库存积压反映下游市场不景气和棉价高位对行业的影响。

行业新闻跟踪

头部主播闭店，服装代理商获益：
- 雪梨、林珊珊因偷逃税被处罚后关闭直播间，中小主播和商家受益于流量转移。
波司登推出“戏剧秀场”概念：
- 与国家话剧院合作，展示品牌文化，推动多元化发展。
ZARA被罚以次充好：
- 因产品不合格被处罚，反映品牌管理问题。
耐克大中华区营收下跌20%：
- 线下渠道受疫情影响，线上布局滞后，影响业绩。
H&M关店并涨价：
- 香港市场门店减少12%，反映品牌调整策略。
迪卡侬推出全新概念店：
- 提升消费体验，实现稳健发展。
Burberry推出租赁和转售服务：
- 与MyWardrobe HQ合作，拓展二手市场。

重点公司公告

安踏体育：
- 股权转让：丁世忠家族无对价转让8450万股，成立“和敏基金会”。
- 延期包装材料供应协议和框架服务协议。
李宁：
- 与非凡中国签订合作协议，涉及品牌产品销售、生产及营销服务。
- 2021年中期业绩：收入53.9亿元，同比+15.6%；归母净利润6.38亿元，同比+31.4%。
波司登：
- 中期业绩表现良好，收入和净利润均实现增长。
- 推出股份奖励计划，激励高管和核心员工。
森马服饰：
- 控股股东邱光和先生减持股份，同时进行内部股权转让。
太平鸟：
- 股东减持计划未实施，同时推出股票激励计划。
地素时尚：
- 控股股东持有的限售股首次公开发行，于2021年12月22日上市流通。
华利集团：
- 终止募投项目，变更资金用途至印尼生产基地建设。
- 进行对外投资，认缴私募基金。
其他公司：
- 森马服饰、太平鸟、朗姿股份、歌力思、欣贺股份、南极电商、星期六等均发布相关公告，涉及高管变动、对外投资、政府补助、募投变更等。

风险提示

疫情反复可能影响终端零售表现。
棉价大幅波动可能对原材料成本造成压力。
公司限售股解禁可能对股价造成影响。

总结

2021年12月，纺织服装行业整体呈现小幅复苏，但内需仍偏弱，出口表现分化。在品牌服饰领域，安踏体育、李宁、波司登等龙头公司表现突出，国潮趋势成为重要驱动力。纺织制造方面，华利集团等企业因集中度提升和下游景气受益。行业整体面临原材料价格波动和库存压力，同时受到政策和市场变化的影响。重点关注具备复苏能力和国潮趋势契合度的龙头企业。

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