纺织服装行业复盘Chanel涨价：探究奢侈品商业逻辑与消费现状-20231013-德邦证券-28页_1mb

纺织服装行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了全球及中国奢侈品市场在疫情后的复苏情况，以及Chanel的提价策略对奢侈品行业的影响。同时，报告探讨了中国高端服饰品牌的发展机遇，并对比音勒芬和歌力思等品牌进行了深入分析。

主要观点

奢侈品行业整体表现

• 全球奢侈品市场在疫情后实现全面恢复，2023年预计同比增长7.2%至4095亿美元。
• 亚太地区成为奢侈品市场的主要增长引擎，2023年预计占全球市场份额35.1%。
• 北美和欧洲市场虽有复苏，但增长速度不及亚太，且欧洲市场增长承压。

Chanel提价逻辑分析

• Chanel自2019年以来已进行9次提价，其中经典系列（如CF、2.55）涨幅显著，累计涨幅达70%~130%。
• 提价有助于品牌恢复收入、稳定利润率，并缩小全球市场价格差距，提升品牌稀缺性。
• 中国市场经典系列提价幅度和频率均高于美国市场，显示中国消费者对奢侈品的认可度提升。

中国奢侈品市场趋势

• 中国为全球最大的奢侈品市场，年复合增速达13.9%，增长强劲。
• Z世代逐渐成为奢侈品消费主力军，其购买动机包括品牌认同、品质追求及送礼需求。
• 奢侈品市场集中度较高，龙头品牌如LV、Chanel、Cartier占据主导地位。

关键信息

Chanel品牌历程

• 由Gabrielle Bonheur Chanel于1910年代创立，1983年Karl Lagerfeld被任命为创意总监。
• 品牌涵盖包袋、珠宝、腕表、高级成衣、化妆品及香水等多个业务线。
• 在2023年9月进行新一轮提价，经典款提价幅度显著，带动营收增长。

财务表现

• 2017~2022年Chanel营收从98.8亿美元增至172.2亿美元，年复合增长11.8%。
• 2021/2022年营收分别增长54.7%和10.1%，盈利水平显著修复，营业利润率提升至34.9%和33.5%。
• 亚太地区贡献主要营收，占2022年总营收的50.2%，增长速度显著高于其他地区。

奢侈品市场格局

• 全球奢侈品市场CR3和CR8分别从8.3%和17.8%提升至12.5%和25.7%。
• 亚太地区CR3和CR8分别达15.1%和32.1%，集中度高于北美。
• 中国奢侈品市场CR3和CR8分别为16.8%和34.9%，龙头品牌市场份额稳固。

国内高端服饰品牌发展

• 比音勒芬：高尔夫起家的高端运动休闲品牌，主打“三高一新”设计理念，2023年启动国际多品牌战略，收购CERRUTI1881和K&C，提升品牌国际化程度。
• 歌力思：通过并购引入多个国际品牌，形成多元化品牌矩阵，2022年旗下品牌贡献营收占比分别为37%、10%、13%、28%和12%。

风险提示

• 生产成本上升可能影响利润。
• 品牌竞争加剧，市场分化明显。
• 宏观经济形势疲软可能抑制奢侈品消费。

图表目录摘要

• 图1：Chanel品牌发展历程
• 图2：疫情后Chanel集团营收规模加速增长
• 图3：Chanel集团分地区营收及增速
• 图4：Chanel集团分地区营收占比
• 图5：疫情后公司营业利润率显著提升
• 图6：公司税后利润疫情后取得大幅修复
• 图7：全球奢侈品规模及增速
• 图8：各地区奢侈品规模
• 图9：分地区奢侈品规模增速
• 图10：分地区规模占比变动
• 图11：全球奢侈品牌格局
• 图12：全球奢侈品集团格局
• 图13：全球奢侈品集团旗下主要品牌梳理
• 图14：全球奢侈品CR3、CR8
• 图15：亚太及北美地区CR3、CR8
• 图16：亚太及北美地区奢侈品牌竞争格局变化
• 图17：中国奢侈品市场规模及增速
• 图18：中国、日本及美国奢侈品规模增速
• 图19：按性别划分的中国奢侈品消费者画像分布
• 图20：按地区划分的中国奢侈品消费者画像分布
• 图21：按年龄划分的中国奢侈品消费者画像分布
• 图22：中国内地Z时代购买奢侈品的动机
• 图23：我国“Z世代”购买奢侈品常用购物渠道分布
• 图24：中国/日本/美国奢侈品牌CR3、CR8
• 图25：中国奢侈品牌市场份额变化
• 图26：Chanel重点产品2019年以来历次涨价情况
• 图27：Chanel经典系列中美市场提价幅度对比
• 图28：Chanel Jumbo美国复合提价速度
• 图29：部分高端时尚/大众时尚/大众休闲品牌分季度营收增速
• 图30：2021年分季度较2019年同期恢复程度
• 图31：高端品牌经营利润率相对表现
• 图32：全球几大主要市场Chanel核心产品系列定价（按本地货币）
• 图33：全球几大主要市场Chanel核心产品系列定价（按美元计）
• 图34：品牌旗下高尔夫线定位高端
• 图35：比音勒芬多年来赞助高尔夫赛事
• 图36：比音勒芬线下门店数及增长
• 图37：比音勒芬直营/加盟店数及增长
• 图38：歌力思旗下多品牌矩阵
• 图39：IRO品牌收入及开店情况
• 图40：SP品牌收入及开店情况
• 图41：Laurel品牌收入及开店情况
• 图42：EdHardy品牌收入及开店情况

结论

Chanel通过持续提价，不仅修复了疫情带来的业绩下滑，还进一步巩固了其在全球奢侈品市场中的地位。中国作为全球最大的奢侈品市场，Z世代的崛起为国内高端服饰品牌提供了新的增长机遇。比音勒芬和歌力思等品牌通过多元化品牌矩阵和国际化战略，有望在激烈的市场竞争中脱颖而出。