20250221-天风证券-会畅通讯-300578.SZ-盈利能力有所改善_降本增效举措显现_3页_753kb

会畅通讯（300578）证券研究报告总结

投资评级：
行业：通信/通信服务
投资评级：增持（维持评级）
当前股价：2279元
目标股价：未明确

核心内容总结

一、公司介绍

会畅通讯是国内知名的“AI + 信创”智能云视频品牌企业，专注于音视频通信服务领域，致力于打造领先的云视频通讯与协作平台，为政府、企业等大型用户提供“高可信、高安全、高质量、全沉浸”的智能云视频通信服务。

二、近期业绩表现

• 2024年业绩预告：公司预计实现归母净利润2500万元至3750万元，同比扭亏为盈。扣非后归母净利润预计在400万元至600万元之间，盈利能力实现提升。
• 费用率下降：2024年前三季度，公司销售费用率为96.7%，同比下降52.3个百分点；管理费用率为94.8%，同比下降40.5个百分点。
• 2023年经营情况：受不利因素影响，2023年录得商誉减值396亿元，导致全年归属母公司净利润亏损超500亿元。
• 2024年经营策略：公司持续推进降本增效，营业收入保持较上年基本持平，费用率明显下降，非经常性收益显著改善。

三、投资建议与前景分析

• 技术和业务布局：公司在AI领域持续投入，正式接入DeepSeek等国内领先大模型，强化会畅智云平台的AI及端侧AI应用能力。
• 全产业链布局：围绕“AI + 云 + 硬件”提供完整解决方案，业务覆盖政企、教育、医疗、金融等多个领域，致力于打造一站式智能视频通讯平台。
• 盈利预测调整：依据业绩预告下调2024-2025年归母净利润预测为2706万元、707万元，预计2026年为734万元，并维持“增持”评级。

四、风险提示

• 行业竞争格局加剧；
• 视频业务发展不及预期；
• 业绩预告可能因正式年报发布而调整；
• 政策或市场变化带来的不确定性。

财务数据摘要（关键指标对比）

公司将坚定推进AI视频通讯发展，打造新一代智能通讯平台，助力政企数字化转型。