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成长为王 政策助力 - 餐饮旅游行业四季度投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2015年第四季度餐饮旅游行业的市场表现、政策环境及投资策略，认为行业整体处于成长阶段，未来仍有较大发展空间。

主要观点

• 三游市场共同增长：国内旅游保持10%左右增速，出境旅游增速达30%，入境旅游因港澳台游客增加而复苏。
• 餐饮复苏趋势确立：餐饮行业持续反弹，增速扩大，大众餐饮表现优于高端餐饮。
• 酒店业尚未复苏：尽管上海地区酒店行业出现复苏迹象，但整体仍处于低迷状态。
• 政策利好释放：国家旅游局发布“旅游+互联网”行动计划，推动在线旅游发展。
• 在线旅游进入黄金发展期：预计未来三年将保持20%以上增速，其中在线度假增长潜力最大。
• 投资策略以成长性为主：建议关注具有并购潜力、产业链整合能力及政策受益的细分行业。

关键信息

1. 三游市场共同实现增长，餐饮复苏确立

• 出境旅游：2015年第二季度全国旅行社出境旅游组织1169.69万人，同比增长36.88%；一线城市出国游人数增幅小于二线城市。
• 入境旅游：1-8月入境游接待人次达8748.50万人，同比增长4.29%；外国人接待人次同比减少1.35%，但贡献较大。
• 国内旅游：1-8月北京旅游区接待人次达20551.3万人，同比增长2.67%；上海旅行社国内旅游组团人数同比增长10.49%。
• 餐饮行业：1-8月餐饮收入月同比均保持10%以上增幅，限额以上企业餐饮收入保持5%以上增长。
• 酒店行业：星级酒店收入同比不理想，但上海地区酒店行业复苏格局确立，预计迪士尼开园后将企稳回升。

2. 政策利好持续释放，在线旅游迎来最好时代

• 政策背景：国务院和国家旅游局多次发布支持旅游发展的政策，强调“互联网+旅游”。
• 在线旅游现状：2014年我国在线旅游市场交易规模达3077.9亿元，同比增长38.9%；渗透率约20%-25%，低于欧美发达国家。
• 细分领域机会：在线度假成长空间最大，预计未来将维持30%以上年增长；在线酒店与在线机票也有较大发展潜力。

3. 年初至今涨幅居首，未来仍以成长为重

• 市场表现：年初至今（截至9月29日），餐饮旅游板块上涨59.16%，大幅跑赢沪深300指数（下跌10.04%）。
• 投资建议：
  • 推荐通过横向并购和纵向整合提升竞争力的个股，如众信旅游、宋城演艺、锦江股份。
  • 关注政策受益的细分行业，如在线旅游（腾邦国际）、邮轮旅游（北部湾旅）。
  • 持续关注迪士尼概念股，尤其是锦江股份复牌后的投资机会。

重点品种推荐

• 中国国旅：增持
• 腾邦国际：增持
• 宋城演艺：增持
• 众信旅游：增持
• 岭南控股：增持

投资评级说明

行业评级说明

分析师信息

• 分析师：伊晓奕
• 助理分析师：刘禹
• 联系方式：
  • 伊晓奕：022-23451632 / yixy@bhzq.com
  • 刘禹：247131751@qq.com

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