20210816-东兴证券-东兴金属_工业金属供给偏紧现边际缓解_动力电池锂需求依旧旺盛_16页_2mb

东兴金属行业分析总结

核心内容

供给与需求

• 工业金属供给：近期工业金属供给偏紧情况出现边际缓解，主要受铜矿罢工危机解除、冶炼厂检修高峰期结束及限电情况缓解影响。
• 动力电池锂需求：动力电池需求依旧旺盛，锂盐报价持续上涨，市场供需矛盾加剧。

价格变动

• 基本金属：上周有色金属板块整体上涨2.684%，其中铝、非金属材料和铅锌涨幅居前，锂、稀土和钨跌幅居前。
• 主要金属价格：铜、铝、镍等金属价格周涨幅均超过1%，而锂价周涨幅达4.35%-4.72%。
• 库存情况：铜、铝、锌、镍、锡库存下降，铅库存上升，市场整体呈现库存减少趋势。

主要观点

供给端

• 铜矿：全球最大铜矿Escondida罢工危机解除，原料端风险降低；冶炼厂检修高峰期已过，产能利用率回升，金属产出释放预期增强。
• 限电缓解：湖南、云南及广西等地限电情况有所缓解，有利于铝、锌、锡、锑等金属产量恢复。
• 运输风险：海运市场依旧紧张，集装箱运价创历史新高，进口铝土矿CIF到港价同比上涨37%，对物流稳定性形成挑战。

需求端

• 新能源汽车：7月新能源汽车产销同比分别增长235.5%和169.4%，1-7月累计销量同比提升210.2%，新能源渗透率提升至10.9%。
• 动力电池：7月动力电池产出和装机量同比分别增长185.3%和125.0%，显示强劲需求。
• 锂价走势：锂盐报价持续上涨，电池级碳酸锂和氢氧化锂最新报价分别为9.6万元/吨和11.1万元/吨，周涨幅达4000-5000元/吨。
• 青海锂产量：三季度后青海地区碳酸锂产量将边际递减，对锂价形成支撑。

关键信息

行业动态

• 中航锂电：248亿合肥基地项目落地，将形成年产50GWh产能。
• 北方稀土：8月挂牌价上调，氧化镨钕、氧化钕等产品涨幅达17.5%-19%。
• 智利罢工：Albemarle Corp工会开始罢工，可能对锂供应造成影响。

经济数据

• 中国：7月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额同比分别增长8.3%、12.6%、12.1%，全社会用电量同比提升16.63%。
• 日本：第二季度GDP环比下降1%，同比也呈负增长，但部分指标如CPI同比微增。
• 美国：7月工业产能利用率75.38%，制造业产出指数环比微降，零售和食品服务销售同比上涨17.98%。

行业评级

• 行业评级：看好有色金属行业，预期未来6个月行业指数相对沪深300指数收益率5%以上。
• 公司建议：关注紫金矿业、银泰黄金、赣锋锂业、华友钴业及江西铜业。

风险提示

• 利率上升：利率急剧上升可能影响市场流动性。
• 库存增长：库存大幅增长及现货贴水放大可能对市场形成压力。
• 风险情绪：市场风险情绪加速回落。
• 国际贸易：国际贸易关系紧张可能影响金属进出口。

附录

行业基本资料

• 股票家数：135家，占比3.04%
• 行业市值：32997.08亿元，占比3.63%
• 流通市值：20748.52亿元，占比3.56%
• 行业平均市盈率：49.74
• 市场平均市盈率：20.44

行业指数走势

• 有色金属板块：周涨幅2.684%，跑赢沪深300指数。
• 子板块表现：铝、非金属材料、铅锌涨幅前三；锂、稀土、钨跌幅前三。

公司动态

• 神火股份、宁波韵升、炼石有色：周涨幅前三。
• 盛和资源、赣锋锂业、金力永磁：周跌幅前三。

重要经济数据

• 中国：7月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额及全社会用电量数据公布。
• 日本：第二季度GDP及CPI数据发布。
• 美国：7月零售和食品服务销售、工业产能利用率等数据发布。

风险提示

• 利率风险：利率急剧上升。
• 流动性风险：流动性交易拐点显现。
• 库存风险：库存大幅增长及现货贴水放大。
• 市场情绪：市场风险情绪加速回落。
• 贸易风险：国际贸易关系紧张。

分析师信息

• 张天丰：东兴证券金属与金属新材料行业首席分析师，拥有11年金融衍生品研究及团队管理经验。
• 胡道恒：东兴证券有色金属行业分析师，清华大学材料科学与工程硕士，北京科技大学材料学学士。

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