20210425-光大证券-零售行业周报第382期_一季报披露期已至_建议关注公司业绩预期差_8页_638kb

行业研究总结：零售行业周报第382期（2021.04.19-2021.04.23）

核心内容概述

本报告聚焦2021年零售行业一季报披露期的市场表现与投资策略，分析了行业整体走势、子行业表现、上市公司动态及未来投资方向。

一、零售板块行情回顾

1. 行业整体表现

• 过去一周（5个交易日）：
  • 上证综合指数上涨1.39%，深证成份指数上涨4.60%，而商贸零售（中信）指数下跌2.18%，跑输大盘。
  • 2021年以来（74个交易日）：
    • 上证综合指数微涨0.03%，深证成份指数微跌0.82%，商贸零售（中信）指数下跌1.82%，仍跑输大盘。

2. 动态市盈率情况

• 2021年4月23日，商贸零售行业动态市盈率为73.2X，高于上证综指（15.2X）和深证成指（30.3X）。
• 2021年以来，商贸零售行业动态市盈率较上年最后一个交易日下降0.1X，而上证综指下降0.9X，深证成指下降1.9X。

3. 子行业表现

• 过去一周：
  • 涨幅排名前三的子行业为黄金珠宝（-1.37%）、专业市场（-1.52%）、贸易（-2.29%）。
• 2021年以来：
  • 涨幅排名前三的子行业为黄金珠宝（21.70%）、贸易（2.28%）、百货（-1.19%）。

4. 上市公司表现

• 过去一周：
  • 共有97家上市公司（不含2021年首发）中，18家上涨，77家下跌，2家停牌。
  • 涨幅前三公司为：秋林集团（21.21%）、津劝业（6.38%）、兰州民百（6.20%）。
  • 跌幅前三公司为：杭州解百（-17.50%）、爱婴室（-14.52%）、我爱我家（-12.21%）。
• 2021年以来：
  • 共有34家公司上涨，1家公司持平，60家公司下跌，2家公司停牌。
  • 涨幅前三公司为：中央商场（65.97%）、金洲慈航（60.95%）、新华锦（51.50%）。
  • 跌幅前三公司为：东方金钰（-81.40%）、秋林集团（-66.39%）、ST成城（-43.97%）。

二、主要观点与投资策略

1. 业绩复苏与股价分化

• 2021年一季报披露期，零售公司普遍业绩复苏，但股价走势两极分化。
• 部分业绩较好的公司股价未反弹，原因包括：
  • 新租赁会计准则对租赁物业占比较大的企业表观业绩产生不利影响。
  • 市场预期过高，导致部分公司虽业绩增速高，但未达市场一致预期。

2. 投资建议

• 建议继续关注可选消费品板块。
• 下周重点关注公司：百联股份、天虹股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行。
• 重点关注业绩预期差较低的公司。

三、关键信息与行业动态

1. 行业新闻

• Costco进驻宁波：宁波市鄞州区开市客超市项目获批，标志着Costco正式进入宁波市场。
• 世茂SCCmall发布：深圳世茂深港国际中心商业部分发布，世茂股份在大湾区布局加速。
• 快消品增长数据：
  • 2020年中国快消品全渠道增长2.9%。
  • 直播电商渠道销售额预计超过580亿元。
  • O2O渠道销售额同比增长78%。
• 商业项目开业情况：
  • 2021年一季度全国新开业商业项目61个（不含专业市场等），同比暴涨134%。
  • 华东地区表现突出，占比近50%。
• 永辉超市扩张：
  • 上海正大乐城店开业，定位为“BRAVOYH”精致超市。
  • 永辉计划在2021年继续拓展一线城市门店。
• 达达集团与每日优鲜合作：
  • 京东到家与每日优鲜合作，提供即时消费服务。
• 快手电商策略：
  • 打造极致信任，沉淀私域粉丝，计划打造100个GMV超10亿的合作伙伴。
  • 旨在推动柔性供应链、促进城乡消费平权、重构信任机制。

四、风险提示

• 居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期影响部分子行业收入增速。
• 渠道变革对现有商业模式冲击高于预期。

五、附录信息

1. 个股异动情况

• 部分个股出现较大波动，如*ST商城、新华锦、杭州解百等。

2. 大宗交易记录

• ST天首、上海九百、利群股份等公司出现大宗交易。

3. 高管增持/减持情况

• 跨境通高管徐佳东多次减持，国芳集团高管张辉阳增持。

4. 评级体系

• 报告中列出了行业及公司的评级标准，包括买入、增持、中性、减持、卖出和无评级。

六、估值方法与分析师声明

• 报告分析基于假设，估值方法存在局限性，不保证所涉及证券价格。
• 分析师唐佳睿具有相关资质，报告内容基于独立、客观研究，不与报酬挂钩。
• 光大证券具有合法证券投资咨询业务资格，报告仅作为参考，不构成投资建议。

七、法律声明

• 本报告仅限特定客户，版权归属光大证券，未经许可不得复制、转载。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不构成投资决策的唯一依据。
• 光大证券及其关联机构可能持有报告提及公司证券或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。