20230306-东海证券-石化化工行业周报_国际石油公司业绩改善_资本开支拐点已至_28页_2mb

石油石化行业周报总结

核心内容概览

本周石油石化行业整体表现优于大盘，其中石油石化板块涨幅达2.20%，基础化工板块涨幅为0.45%。国际石油公司2022年业绩显著改善，资本开支出现边际回升，预示油服行业进入复苏阶段。同时，国际能源市场波动，天然气、原油等价格有所上涨，部分化工产品价格也出现显著波动。

主要观点

国际石油公司业绩改善，资本开支拐点已至

• 经营业绩明显改善：2022年七大国际石油公司总营收达18372.74亿美元，同比增长49.22%；净利润总计2360.74亿美元，同比增加126.05%。其中，Equinor净利润增速最快，达到69.93%。
• 现金流持续改善：经营性现金流同比增长53.94%，自由现金流同比增长68.01%。BP和Chevron的自由现金流增速分别为126.82%和78.07%。
• 收益率显著修复：已占用资本回报率（ROACE）从2021年的28.30%提升至2022年的50.43%，显示行业盈利能力增强。
• 资本开支纪律性边际松动：2022年国际石油公司资本开支同比增长28.00%，为2018年以来首次转正，上游资本开支同比增长23.98%。
• 投资建议：推荐关注估值低、海外市场潜力大、技术领先的企业，如海油工程、中海油服、中曼石油、杰瑞股份等。

石化&化工板块周表现

• 板块表现：申万石油石化指数涨幅为2.20%，跑赢沪深300指数0.49个百分点；申万基础化工指数涨幅为0.45%，跑输大盘1.26个百分点。
• 子板块表现：涨幅前五为聚氨酯、炼油化工、油气及炼化工程、磷肥及磷化工、纺织化学制品；跌幅前五为炭黑、其他化学原料、涤纶、改性塑料、其他石化。
• 个股表现：石油石化板块涨幅前五为中油工程、中国石化、中海油服、中国石油、中国海油；基础化工板块涨幅前五为美达股份、沃特股份、三美股份、富淼科技、百龙创园；跌幅前五为国立科技、中触媒、确成股份、鹿山新材、艾艾精工。

能源跟踪

• 国际油价：WTI原油周平均价涨幅为2.31%，收于79.68美元/桶。
• 美国原油产量与钻机数：美国原油产量为1230万桶/日，钻机数为749台，采油钻机数为592台。
• 炼厂开工率：美国炼厂开工率为85.8%。
• LNG供应恢复：自由港两条液化产线恢复商业运营，有助于增加国际LNG供应。
• 俄罗斯出口：受欧盟禁运影响，俄罗斯石油产品出口下降20%，原油出口保持弹性但受价格上限限制。

重点产品价格价差周表现

• 价格上涨品种：NYMEX天然气（+14.51%）、三氯乙烯（+11.61%）、硝酸（+10.98%）、二氯甲烷（+8.40%）、软泡聚醚（+8.06%）。
• 价格下跌品种：烧碱（-8.69%）、THF（-3.98%）、双酚A（-2.39%）、BDO（-2.22%）、TDI（-1.85%）。
• 价差变化：R134a价差涨幅达318.44%，而丙烯-1.22*丙烷价差跌幅达113.13%。

关键信息

国际石油公司资本开支趋势

• 2022年国际石油公司资本开支总额为976.11亿美元，同比增长28.00%，为2018年以来首次转正。
• 上游资本开支同比增长23.98%，其中Eni、Shell、TotalEnergies等欧洲公司增长显著。
• IEA预计长期与石油相关的上游投资需求为9.5万亿美元，2023-2025年将温和增长。

中国油服公司表现

• 国内油服公司通过降本增效和轻资产化，在行业低谷期实现内生性改善。
• 海外市场拓展为油服公司提供新机遇，技术领先的企业更具竞争力。

俄罗斯能源出口影响

• 俄罗斯2月份石油收入同比下降48%，主要受欧盟禁运影响。
• 燃料油出口下降20%，但原油出口保持稳定。
• 俄罗斯原油价格低于60美元上限，缓解了航运管制的担忧。

加拿大油砂行业

• 加拿大油砂行业2022年总利润超过25.7亿美元，利润创历史新高。
• 2023年上游投资预计超过29亿美元，推动行业进一步发展。

重点公司业绩快报

• 江瀚新材：营收增长30.61%，净利润增长49.07%。
• 秉扬科技：营收增长54.05%，净利润增长1.60%。
• 吉林碳谷：营收增长71.92%，净利润增长100.30%。
• 夜光明：营收下降8.02%，净利润下降4.76%。
• 绿亨科技：营收下降1.13%，净利润下降23.45%。
• 天马新材：营收下降10.57%，净利润下降34.31%。

风险提示

1. 地缘政治不稳定可能影响国际能源价格，进而影响国内企业盈利。
2. 美联储加息超预期可能导致海外通胀高企，影响国内产品出口。
3. 全球供应链不稳定，区域间价差扩大，套利空间受限。
4. 国内需求低迷，可能对相关企业利润造成影响。

图表与数据来源

• 图1-图12：展示国际石油公司营收、净利润、现金流、资本开支及行业数据。
• 图13-图74：反映石化和化工板块重点产品价格与价差变化。
• 数据来源：彭博、同花顺、EIA、Platts、Kpler、隆众化工网、各公司公告等。

投资建议

• 关注估值低、海外拓展潜力大、技术先进的公司。
• 建议重点关注海油工程、中海油服、中曼石油、杰瑞股份等。
• 预计短期市场存在上行可能，但需关注需求端传导情况。