20180723-申万宏源-煤炭行业周报_全国高温持续_动力煤需求继续反弹_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2018.07.14~2018.07.20）

核心内容

2018年7月中旬，全国持续高温天气推动下游煤炭需求复苏，但受台风影响，部分港口疏港效率下降，库存压力仍然存在。同时，国际油价受美俄首脑会晤影响下跌，导致国际油价与煤价比值下降，对煤炭市场产生一定影响。整体来看，动力煤价格保持平稳，而炼焦煤因环保政策趋严，需求受限，但价格仍维持高位。市场对低估值的动力煤标的和国企改革预期较强的煤企表现出一定偏好。

主要观点

• 全国高温推动需求反弹：中央气象台发布高温黄色预警，全国大部分地区气温达 $37\sim 39^{\circ}C$，局地可达 $40^{\circ}C$，下游电厂日耗上升，煤炭需求开始复苏。
• 动力煤市场保持平稳：大型煤炭企业因高比例长协煤影响，现货波动较小，煤价基本平稳。秦港日均调出量上升，但库存仍维持高位。
• 炼焦煤市场受政策影响：环保督查“回头看”导致唐山首次在非采暖季对钢铁、水泥等行业限产，炼焦煤需求受限，但因长协季度定价，价格保持高位。
• 国际油价承压下跌：美俄首脑会晤达成共识，同时特朗普施压OPEC，导致国际油价下跌，与煤价比值下降，影响市场情绪。
• 市场偏好低估值标的：陕西煤业因相对低估值成为动力煤优选；西山煤电、潞安环能因国企改革预期较强，也被看好。

关键信息

1. 高温天气对煤炭需求的影响

• 全国高温持续，下游电厂需求开始复苏。
• 秦港日均调出量上升至61.31万吨/日，涨幅9.18%。
• 秦港库存686.14万吨，周环比上升0.71%。
• 台风影响东南沿海，削弱了高温对日耗的提升作用，港口疏港效果不明显。

2. 动力煤价格情况

• 山西大同：5500大卡弱粘煤坑口含税价465元/吨，车板含税价495元/吨。
• 内蒙古：霍林郭勒褐煤3500大卡坑口含税价215元/吨，赤峰4000大卡烟煤出厂价365元/吨，东胜5200大卡原煤坑口价390元/吨。
• 山东兖州：5000大卡混煤车板价575元/吨，6000大卡动力块煤车板价705元/吨。
• 环渤海港口：动力煤价格指数环比下跌1元/吨至569元/吨。
• CCTD秦皇岛港：5500大卡动力煤价格环比下跌1元/吨至586元/吨。
• 中国沿海电煤采购指数：5500大卡动力煤环比下跌6元/吨至602元/吨。

3. 炼焦煤价格情况

• 山西焦煤：2#焦煤坑口价920元/吨，车板价1570元/吨；1/3焦煤坑口价770元/吨，车板价1330元/吨。
• 河北炼焦煤：焦精煤出厂价1605元/吨，1/3焦精煤车板价1460元/吨。
• 安徽炼焦煤：1/3焦精煤车板价1310元/吨，瘦精煤车板价1310元/吨。
• 贵州炼焦煤：主焦煤车板价1700元/吨，昆钢采购价1640元/吨。
• 国际炼焦煤：澳洲峰景煤矿硬焦煤到岸价187美元/吨，主焦煤京唐港库提价1590元/吨。

4. 国际油价与煤价比值

• 国际油价与国际煤价比值2.58，环比下跌0.07点。
• 国际油价与国内煤价比值3.62，环比下跌0.05点。
• 布伦特原油期货价格环比下跌3.51美元/桶至72.51美元/桶。

5. 港口与海运情况

• 国内主要航线：平均海运费环比下跌3.12元/吨至38.30元/吨，跌幅7.53%。
• 澳洲纽卡斯尔港-中国：煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报收10.50美元/吨。
• 秦港与曹妃甸港：日均锚地船舶共64艘，环比增加3艘，涨幅4.44%；预到船舶日均18艘，环比减少4艘，跌幅17.88%。

6. 六大电厂数据

• 日均耗煤：75.15万吨/日，环比上升1.23万吨，涨幅1.66%。
• 库存：1523.94万吨，环比下降6.98万吨，降幅0.46%。
• 存煤可用天数：20.28天，环比下降0.43天。

7. 重点公司盈利预测（部分数据）

| 代码 | 简称 | 评级 | 2018/7/20 收盘价 | 17N EPS | 18E EPS | 19E EPS | 20E EPS | 17N P/E | 18E P/E | 19E P/E | 20E P/E | 静态 PB |
|------|------------|--------|------------------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|----------|
| 000983.SZ | 西山煤电 | 买入 | 6.55 | 0.50 | 0.58 | 0.57 | 0.57 | 13 | 11 | 11 | 11 | 1.1 |
| 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 7.35 | 1.04 | 1.06 | 1.12 | 1.11 | 7 | 7 | 7 | 7 | 1.7 |
| 601699.SH | 潞安环能 | 买入 | 8.25 | 0.93 | 1.12 | 1.18 | 1.17 | 9 | 7 | 7 | 7 | 1.2 |
| 600123.SH | 开滦股份 | 中性 | 5.08 | 0.42 | 0.47 | 0.51 | 0.49 | 12 | 11 | 10 | 10 | 0.9 |

总结

整体来看，煤炭行业在高温天气推动下，下游需求开始复苏，但库存压力依然存在，短期内煤价可能维持盘整。炼焦煤因环保政策趋严，需求受限，但价格仍保持高位。市场对低估值的动力煤标的及国企改革预期较强的煤企表现出一定偏好。国际油价下跌对煤价比值产生一定影响，但煤炭价格仍相对稳定。投资者可关注陕西煤业、西山煤电、潞安环能等标的，同时需留意台风对海运费及港口库存的影响。