20180716-申万宏源-煤炭行业周报_全国高温来袭_动力煤需求有望大幅反弹_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2018.07.07~2018.07.13）

核心内容

2018年7月中旬，全国高温天气来袭，预计将对煤炭需求产生积极影响，尤其在动力煤领域。然而，当前煤价仍受库存压力制约，未能大幅上涨。同时，国际油价因沙特增产而承压下跌，影响了煤炭价格的相对表现。本报告重点分析了动力煤与焦煤的市场动态，并对相关企业进行了投资建议。

主要观点

• 高温天气影响需求：全国高温天气预计于7月14日再度开启，影响范围超20个省份，局部气温可达38~40°C，下游煤炭需求有望快速反弹。
• 煤价受库存制约：动力煤价格小幅下跌，库存压力尚未释放，预计煤价将维持高位盘整。焦煤价格因长协季度定价保持相对高位。
• 市场避险情绪上升：受信用风险增强预期影响，市场避险情绪渐浓，低估值的动力煤标的陕西煤业成为优选。
• 国企改革预期增强：西山煤电、潞安环能等股价处于底部的国企改革预期较强的公司受到关注。
• 国际油价下跌影响煤价：沙特6月原油产量恢复至2016年水平，国际油价承压下跌，对煤炭价格形成一定压制。
• 港口库存压力仍存：秦皇岛港和广州港煤炭库存持续高位，港口疏港行为效果不明显。
• 海运费价格上涨：国内主要航线平均海运费环比上涨12.80%，国际海运费则保持稳定。

关键信息

1. 动力煤市场动态

• 下游需求逐步复苏，但电厂和港口库存仍居高位，导致煤价难以大幅上涨。
• 秦港煤炭调入量上升，调出量下降，库存环比小幅减少。
• 六大电厂日均耗煤环比下降，库存增加，存煤可用天数上升，库存压力较大。
• 国内主要航线海运费上涨，涨幅达12.80%，显示运输成本上升。

2. 焦煤市场动态

• 唐山限产影响需求，环保政策趋严导致炼焦煤需求受限。
• 炼焦煤价格因长协季度定价保持高位，产地价格稳中有跌。
• 山西、河北、山东、安徽、贵州等地炼焦煤价格变化不大，部分区域小幅下跌。

3. 无烟煤与喷吹煤市场

• 阳泉、晋城无烟煤价格保持平稳，无明显波动。
• 喷吹煤价格整体保持稳定，发热量不同产品价格略有差异。

4. 国际煤炭与油价对比

• 国际动力煤价格指数上涨，但国内煤价受库存压力影响未明显反弹。
• 国际油价与煤价比值上升，显示煤炭相对更具吸引力。
• 国际油价下跌，影响了煤炭价格的相对表现。

5. 投资建议

• 陕西煤业：相对低估值，成为动力煤优选。
• 西山煤电、潞安环能：国企改革预期较强，股价处于底部，值得关注。
• 其他公司：如兖州煤业、阳泉煤业、平煤股份等，也受到不同程度的看好或增持建议。

重要数据

表格摘要

结论

当前煤炭市场整体呈现库存压力较大、煤价高位盘整的格局。高温天气将推动需求反弹，但需等待库存释放后煤价才有望大幅上涨。国际油价下跌对煤价形成一定压制，但动力煤因相对低估值及国企改革预期而受到关注。整体来看，短期内煤价走势受库存影响较大，但随着高温天气的持续，市场对动力煤和焦煤的预期仍较为乐观。