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动力煤市场分析总结（2022/07/15）

核心观点

动力煤市场整体呈现中性态势，产量维持高位，但需求疲软，导致国内煤价难以快速上行。虽然高温天气推升了电力需求，但化工和建材行业需求较弱，同时进口煤价倒挂持续，抑制了进口煤的竞争力。国际（尤其是欧洲）煤炭市场仍处于紧张状态。

主要观点

1. 需求方面

• 电力需求回升：疫情后复工复产及高温天气推动日耗回升，部分省份电力需求缺口较大。
• 化工与建材需求疲软：化工行业因夏季检修和利润下降导致开工率走低，建材行业因销售淡季和库存增加出现减产。
• 日耗恢复主要由高温推动：华南沿海气温相对缓和，日耗仍低于常年水平。

2. 供给方面

• 产量稳定高位：全国原煤产量6月份同比增长15.3%，山西、内蒙古、陕西等地产量均有不同程度增长。
• 港口库存高位：沿海主要港口库存处于历史高位，终端停止累库，市场煤资源短期紧张但需求不足。

3. 价格走势

• 现货价格小幅下跌：主产区煤矿销售走弱，煤价出现下调，部分煤矿拉煤车减少。
• 港口煤价震荡：秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价季节性图显示价格波动，但整体未显著上行。
• 进口煤价倒挂：印尼3800大卡动力煤报价约86-88美元/吨，终端还盘在85美元/吨左右，进口煤数量难以恢复至正常水平。

4. 国际市场动态

• 欧盟8月禁令即将执行：欧洲市场对俄罗斯煤炭需求将转向南非、哥伦比亚和印尼等国，推动国际煤炭价格上涨。
• 欧洲煤炭需求激增：1至5月，理查德湾港运往欧洲的煤炭量同比增长40%。
• 国际运价影响：好望角型船对国际干散货运价指数影响显著。

5. 期货市场表现

• 动力煤期货价格震荡下行：ZC09合约价格略有下行，基差小幅上行。
• 市场情绪偏空：由于供需关系不匹配，期货市场整体偏空。

关键信息

6月份数据

• 全国原煤产量：37931万吨，同比增长15.3%。
• 电厂库存：截至6月30日，燃煤电厂库存达9601万吨，同比提高42.6%，可用天数22.4天。
• 全社会用电量：6月份同比增长4.7%，日均用电量环比增长14.7%。
• 用电结构：
  • 第一产业：+12.4%
  • 第二产业：+0.8%
  • 第三产业：+10.1%
  • 城乡居民生活用电：+17.7%

电力供需预测

• 2022年电力供需总体平衡，迎峰度夏期间部分区域电力供应偏紧。
• 预计全年全社会用电量增速在5%-6%之间，下半年增速预计上升至7.0%左右。

进口煤情况

• 6月份煤炭进口量：1898.2万吨，同比下降33.14%。
• 主要进口来源：印尼、澳大利亚、俄罗斯，其中印尼进口量显著增加。
• 印尼提升产能：印尼有能力填补俄煤供应缺口，满足欧洲等地区需求。

水电与火电情况

• 水电产量加速增长：5月份水电产量1217亿千瓦时，同比增加26.7%；1-5月水电产量4346亿千瓦时，同比增加17.5%。
• 火电降幅收窄：6月份火电同比下降3.3%，降幅收窄。
• 核电由增转降：核电发电量增速由正转负。

结论

综合来看，国内动力煤市场在高温推动电力需求回升的同时，面临化工和建材行业需求疲软、进口煤价倒挂、终端库存下降等多重压力，短期内煤价难以快速上行。而国际市场，尤其是欧洲，由于欧盟禁令和能源结构调整，煤炭市场仍处于紧张状态，价格持续上涨。未来，随着高温持续和稳增长政策的落实，电力需求有望进一步提升，但需关注供需平衡及政策变化对市场的影响。