20200913-万联证券-休闲服务行业周观点报告_中秋十一黄金周即将到来_关注旅游行业投资机会_10页_883kb

中秋十一黄金周旅游行业投资机会分析总结

核心内容

随着中秋十一黄金周的临近，旅游行业迎来需求释放的窗口期，被压抑的旅游消费有望实现报复性反弹。在此背景下，休闲服务行业整体呈现积极发展趋势，但上周受大盘影响，申万休闲服务指数下跌4.79%，跑输上证综指1.96个百分点。尽管如此，行业长期前景仍被看好，尤其是旅游、酒店、景区和教育服务领域。

主要观点

旅游行业

• 市场复苏：国内及周边游市场正在快速恢复，疫情对出境游的影响尚未完全消除，但旅游需求整体呈上升趋势。
• 政策利好：国务院推出五大举措推动新型消费发展，包括支持新业态新模式、加快基础设施建设、优化税收政策、简化审批流程等，有利于旅游消费回暖。
• 免税扩张：免税店持续扩张，特别是中国中免设立凤凰机场免税店公司，进一步拓展免税业务布局。
• 投资建议：
  1. 关注积极转变发展模式并参与免税合作的头部旅行社；
  2. 聚焦受益于演出活动恢复的主题公园演艺行业龙头；
  3. 重视受益于旅游和商务出行恢复的酒店龙头企业；
  4. 重点关注免税板块。

教育行业

• 政策支持：随着教学秩序逐步恢复，竞赛活动回暖，教育行业迎来新的发展机遇。
• 在线教育：建议关注教育资源优质、成本控制能力强的在线培训机构及职业教育龙头。
• 开放政策：北京市推动教育服务领域扩大开放，鼓励外商投资职业教育培训机构，有助于提升行业竞争力。
• 监管收紧：学前教育法草案征求意见，明确幼儿园不得作为企业资产上市，规范行业行为。

关键信息

行情回顾

• 上周（9月7日-9月11日）上证综指下跌2.83%，申万休闲服务指数下跌4.79%，跑输上证综指1.96个百分点。
• 休闲服务指数年初至今上涨64.92%，跑赢上证综指58.03个百分点，涨幅排名申万28个一级子行业第1。
• 子板块表现分化：景点-1.12%、餐饮-1.23%、酒店-1.54%、旅游综合-5.53%、教育服务-9.27%。

行业重要事件

• 旅游：
  • 中国中免拟设立凤凰机场免税店公司，持股51%；
  • 广州北站免税旅游综合体项目力争年内动工，总投资约95亿元；
  • 湖北8月接待游客4195万人次，旅游收入达262亿元；
  • 国务院推动新型消费发展，出台五大政策支持。
• 教育：
  • 七部门实施高校毕业生就业创业推进行动；
  • 北京推动教育服务领域扩大开放，鼓励外商投资职业教育；
  • 教育部发布《学前教育法草案（征求意见稿）》，规范幼儿园运营。

上市公司重要公告

• 旅游相关：
  • 中国中免设立凤凰机场免税店公司；
  • 桂林旅游子公司申请破产清算；
  • 凯撒旅业收购深圳市活力天汇科技股份有限公司部分股权；
  • 三特索道非公开发行A股股票申请通过。
• 教育相关：
  • 豆神教育拟出售下属子公司；
  • 全通教育权益变动，实际控制人变更为无实际控制人；
  • 盛通股份进行股权激励计划注销。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，自然灾害、重大疫情、安全事故等因素可能对经营业绩产生负面影响。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整等，可能影响行业预期收益。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度增加，可能带来团队融合和经营风险。

结论

中秋十一黄金周即将来临，旅游行业需求有望迎来报复性反弹，行业整体前景乐观。政策支持、免税扩张及消费升级是推动行业增长的主要动力。建议投资者关注旅游、酒店、景区及教育领域的龙头企业和优质标的，同时需警惕政策、安全及并购整合等潜在风险。