20160827-兴业证券-休闲服务行业周报_旅游行业_十三五_规划出台在即_中秋十一黄金周临近_15页_955kb

旅游行业“十三五”规划及黄金周市场分析总结

核心内容

旅游行业“十三五”规划即将出台，中秋节和国庆黄金周临近，旅游市场将进入高峰期。在整体市场风险偏好降低的背景下，分析师看好具备消费属性和政策支持的旅游产业，继续维持行业“增持”评级。

主要观点

• 旅游行业整体表现优于市场，申万休闲服务指数在8月21日至8月27日期间上涨1.03%，而沪深300指数下跌1.72%。
• 出境游市场持续火爆，众信旅游和凯撒旅游作为行业龙头，表现出较强的市场竞争力。
• 优质细分龙头如北部湾旅、宋城演艺、三湘股份等，因业绩增长、业务拓展及政策利好，获得重点推荐。
• 优质成长景区如中青旅、桂林旅游、黄山旅游等，受益于交通改善、资源整合及景区扩建，未来增长可期。
• 国企改革为桂林旅游、西安旅游、西安饮食、金陵饭店、曲江文旅等公司带来新的发展机遇。

关键信息

重点公司及业绩表现

行业动态

• 重点数据：

  • 7月份，黄山风景区接待27.41万人，同比下降27.3%。
  • 中国赴日旅游人数创历史最高达73.14万人。
  • 尼泊尔上半年接待外国游客同比增12.8%。
  • 台媒：7月大陆游客赴台人数大降15%，为历年之最。

• 行业动态：

  • 澳新市场整合开启，胜景旅游收购你好假期。
  • 中俄蒙韩构建东北亚旅游合作区域一体化。
  • 国家旅游局将集中整治5A、4A级旅游景区。

• 在线旅游：

  • “不跟团”完成A轮融资。
  • 途牛宣布1.5亿美元股票回购计划。
  • 同程旅游携手三大保险公司组建保险共保体。
  • 携程成立我国首个“旅游安全管理中心”。
  • 票管家上半年营收同比增长162.23%。

• 酒店：

  • 岭南控股34亿收购广之旅花园酒店等资产。
  • 住百家收购内蒙古旅行社，拓展非标住宿市场。

• 旅游交通：

  • 滴滴进军在线租车。
  • 易到用车拟融资40亿，计划明年申请新三板。
  • Zoomcar获2400万美元B轮融资。

上市公司重点公告

• 岭南控股：拟收购广之旅90.45%股权、花园酒店和中国大酒店各100%股权，募集配套资金不超过交易价格的100%。
• 华谊兄弟：发起“建投-华谊兄弟影院信托受益权资产支持专项计划”，发行总规模不超过12亿元。
• 宋城演艺：与宋城七弦对现场娱乐投资基金增资20,000万元，公司作为有限合伙人增资19,800万元。
• 桂林旅游：扭亏为盈，与宋城演艺合作漓江千古情，带来新的增量。
• 黄山旅游：受益于杭黄高铁和景区扩容，盈利空间逐步打开。
• 众信旅游：并购华远国旅，业务规模进一步扩大。
• 三特索道：作为周边游稀缺标的，业务有望快速释放。
• 云南旅游：引入华侨城，成为云南省旅游资源整合平台。
• 新华联：快速抢占优质旅游资源，海外项目值得期待。
• 凯撒旅游：携手歌诗达，环太平洋航线倒计时。

未来一周上市公司大事提醒

• 8月30日：大东海A股东大会召开；三湘股份中报预计披露；新华联中报预计披露。
• 8月31日：天音控股中报预计披露；华天酒店中报预计披露；凯撒旅游股东大会召开；莱茵体育中报预计披露；平潭发展中报预计披露。

风险提示

1. 社会服务行业系统性风险；
2. 公司治理风险；
3. 二级股票市场的系统性风险。

投资建议

• 出境游：众信旅游、凯撒旅游；
• 优质细分龙头：北部湾旅、宋城演艺、三湘股份；
• 优质成长景区：中青旅、桂林旅游、黄山旅游；
• 国企改革：桂林旅游、西安旅游、西安饮食、金陵饭店、曲江文旅。

历史估值及现状

• 旅游行业PE估值（TTM）为54X，较历史均值40X溢价32%。
• 景区类PE（TTM）为42X，非景区类PE（TTM）为42X。
• 本周旅游板块整体估值溢价率为287%，较历史均值溢价36%。

结论

旅游行业在政策支持和消费升级的背景下，具备良好的增长潜力。重点推荐的公司涵盖了出境游、优质细分龙头和成长景区等多个领域，同时关注国企改革带来的投资机会。投资者应关注即将披露的中报及未来资本运作动向，以把握市场机遇。